ליגת שוקי ההון העולמיים: ספטמבר והדולר

חובבי הכדורגל נערכים לעונת המלפפונים הקרבה. גם סוחרי שוק ההון היו רוצים להיערך לחופשת הקיץ הבאה עליהם לטובה בחודש אוגוסט. […]

cc fabley_67 license

חובבי הכדורגל נערכים לעונת המלפפונים הקרבה. גם סוחרי שוק ההון היו רוצים להיערך לחופשת הקיץ הבאה עליהם לטובה בחודש אוגוסט. ברם, עושה רושם שחודש אוגוסט הקרוב יהיה תנודתי בדומה לחודש אוגוסט 2007. לאלו שלא עקבו אחר השוקים העולמיים, חודש אוגוסט 2007 היה אחד מחודשי אוגוסט התנודתיים ביותר הזכורים לשחקני השוק. חודש אוגוסט מאופיין בדרך כלל בשחקנים בכירים המצויים בחופשה בים, ובסוחרים זוטרים המופקדים לצערם על שמירת הספינה בזמן שהבכירים נופשים. לכן בדרך כלל השוקים מתאפיינים ברגיעה בחודש זה. אך, כאשר מצטברים אירועים משמעותיים, התגובות של הזוטרים הנן קיצוניות.

*

מדוע אני צופה לחודש תנודתי? ראשית, הפליאוף שהחל ברצף הפסדים לקבוצת השורים  בהנהגת הפד, יגיע לשלבי ההכרעה. מאחר ותכנית ההרחבה הכמותית השנייה תפוג כבר בסוף יוני, עד לחודש אוגוסט אנחנו צפויים להרגיש את תוצאות תפוגתה. מחירי הסחורות,  מדדי המניות המובילים, ובאופן עקרוני כל נכסי הסיכון, יתחילו להסחר לא על בסיס נזילות עצומה המוזרמת לשוקים, אלא על בסיס תוצאות הכלכלה. ההבדל הוא כמו ההבדל בין חובטים הנעזרים בהורמוני גדילה, ובין חובטים הנבדקים באופן שבועי. אין זה פלא ששיאו של בארי בונדס להום ראנס בעונה לא עומד בסכנה בשנים האחרונות.

לאלה שעדין חושבים שעליית מחירי הסחורות מבוססת על דרישה חזקה בשוקים המתעוררים בכלל, ובסין בפרט, אשמח לספר על מחירי העץ לבנייה. מחירי העץ שאינם נסחרים באמצעות תעודות סל, ירדו ב30%. מחירים אלה חשובים מאחר ואינם נסחרים על ידי מחשבים. כיום כל שוק הסחורות הנסחר על ידי תעודות סל, מושפע בעיקר מהחלטות המבוססות על קורלציות. המחשב רואה שמחיר הנפט יורד, ומיד נותן פקודה למכור את הנחושת שבידו. העץ נמצא מחוץ למשחק זה, וירידת המחיר שלו לא קשורה למשחק זה.

*

כאשר נכסי הסיכון נמצאים בירידה, הדולר האמריקאי מתחזק. הסיבה היא פשוטה, ההלוואות שנלקחו לשם רכישת נכסים אלה, נלקחו בדולרים. כאשר הנכסים נמכרים, הסוחרים ממירים את הכסף לדולרים, ומחזירים הלוואות. פתאום יש ביקוש עצום למטבע האמריקאי, וכך הדולר מתחזק. ההלוואות נלקחו בדולרים משום שהריבית הדולרית אפסית, ואין שום ציפייה להתחזקות קרובה של הדולר. לכן, דווקא כאשר כולם מניחים שהדולר נחלש, הדולר עושה דווקא.

*

הסוחרים העולמיים יעברו על ההשקעות שלהם ברחבי העולם. הם יהיו בלחץ. תחשבו על שוקי ההון העולמיים כעל שחקנים חופשיים המחכים להצעות. הסוחרים יעברו שוק שוק, ויבדקו היכן כדאי להמשיך להשקיע. בבדיקה זו, הסוחרים יגיעו גם לישראל. הבה נכנס לראשו של הסוחר שלנו:

העולם כולו מתמודד עם תנודתיות. המצב המדיני בישראל מאיים. כל העולם ואשתו מדברים על ספטמבר. ראש ממשלת ישראל מוכן להלחם בכל העולם, ואף מוציא אצבע משולשת למנהיג העולמי היחיד שנמצא בפינה שלו. עושה רושם שראש ממשלת ישראל אכן נמצא בחרדה קיומית, ולא יהיה מוכן לשום וויתורים בנושא. האם במצב זה, הסוחר יעדיף להזרים דולרים לישראל, או למדינות אחרות עם ריבית גבוהה מהריבית הדולרית כמו טורקיה, ברזיל, אינדונזיה, ועוד.

היתרון היחסי של השוק הישראלי על כל השוקים המוזכרים מעלה אמור להיות היציבות היחסית. האם אתם חושבים ששיקול זה ימשיך לתרום לחזקת השקל בתנאים המוזכרים? לטעמי לפחות, התשובה ברורה.

*

אני בדרך כלל לא מתעסק בנבואות. הנבואה אכן נועדה לשוטים. בפוסט זה אני מנסה להתעסק בתמונה הקיימת, ולא בנבואות לגבי העתיד להתרחש עלינו. התגובות של הסוחרים בעולם הם לא לחדשות העולמיות, אלא לתגובה לחדשות. כלומר, הסוחרים שלנו לא יחכו לספטמבר כדי לראות את המתרחש, ואז להגיב. הם יתחילו להגיב כבר עכשיו, לאור מצב הרוח הלוחמני של ראש ממשלת ישראל.

במצב כזה ההימור הבטוח יותר הוא להוציא את הכסף מישראל, ולהמיר אותו חזרה לדולרים. עושה רושם שהיצואנים יכולו להתמקד בפחד החדש מפני סנקציות עולמיות, השקל החזק לא יטריד אותם בזמן הקרוב.

ליגת שוקי ההון העולמיים: נקודת האיזון
להבין את קיובן אחרי כל השנים

תגובות

  • ניר

    בשיא אינתיפדת אוסלו כל העובדים בסטארט אפ שהייתי בו ספגו קיצוץ שכר של %20. לא רק שהיה קשה מאוד לגייס השקעות היטק בעולם, משקיעים שכן התעניינו בנו פשוט פחדו לבוא לישראל.

    החברה קבלה אח"כ עוד הרבה השקעות, התייצבה וקיימת עד היום, אז אני לא דואג שאיזה חיכוך בין נתניהו לאובמה, שרובו ממילא ניפוח של תקשורת היסטרית וצהובה, יבריח משקיעים מישראל. בלי קשר לדעתי הפרטית על העמדות של נתניהו, אני רוצה שראש הממשלה יעמוד על מה שהוא רואה כאינטרס קיומי של ישראל בלי לחשוב מה יעשו סוחרי המט"ח מחר.

  • רמי מורנל

    תענוג גדול לקרוא את הטורים שלך.

  • גיל שלי

    ניר - ביבי לא צריך לנהל מדיניות לפי גחמות סוחרי המט"ח. באופן עקרוני שקל נחלש יהיה לנו טוב, מאחר ואני לא צופה לחצים אינפלציוניים כבדים בקרוב. העניין הוא שסוחרי המט"ח הם רק המראה. אני שותף לגיוס כסף לסטארט אפ עכשיו. אחד השיקולים הוא לרשום את החברה בחו"ל מאחר וחברות ישראליות זוכות לעין עקומה במספר תחומים. זו הנקודה העיקרית. אנחנו הופכים לאט אך בבטחה למוקצים מחמת מיאוס. כאשר זה יצטרף ל"מפגינים מסכנים" שנורים על ידי כוחות צה"ל אז תהיה הבעיה האמיתית.

    רמי - תודה

    • amit pros

      גיל-קשה להתווכח על תחושות ובודאי שאם אתה נתקל זה ,אבל אני מזכיר לך שמתחת לשולחן כל מיני גורמים ששים לחרחר ריב ומדון שמחים לעשות עם גורמים ישראלים עסקים.לרישום חברה בחול יש לא מעט יתרונות לעומת רישום בארץ בלי קשר..
      אבל למרות החוב האדיר והקשיים המרובים,אני עדיין חושב שאף אחד לא יכול באמת עדיין לאיים על ההגמוניה של ארצות הברית,ולו רק בכלל שהם יכולים מחר בבוקר להפציץ איזו סרי לנקה כזו ומייד לתת לחברות אמריקאיות לשקם.
      אין לי ממש יכולת לנבא מה יהיה עם השקל,אבל אם פישר מתחיל לאט לאט לעשות צעדים כנגד ספקולנטים בשוק המטח-סימן שהשקל יתחזק.פישר -לפי רוב הסימנים-מבין מה הוא עושה

    • ניר

      אני מניח שיש גם שקולים אחרים, אבל באופן עקרוני אם ישראלים רושמים חברה בחו"ל בגלל "עין עקומה" ודאי שלא צריך להתפלא אם החרם מצליח. הכל מתחיל מעמוד שדרה.

      (אגב, החרם לא מצליח. יש מראית עין של חרם שעובד שהיא תוצאה של יח"צ של ארגוני החרם, מסע הפחדה שהם מנהלים נגד אמנים שרוצים לבוא לארץ ועתונות ישראלית היסטרית. אולי אלביס קוסטלו לא בא, אבל אתר האינטרנט של החרם יושב על טכנולוגיה שמפותחת בישראל)

      • גיל שלי

        ציינתי שזה רק אחד השיקולים. החרם לא מצליח, אבל המגמה מאוד מדאיגה.

  • גיל שלי

    עמית - אני חושב שהדולר יתחזק מול כל המטבעות בגלל סוף ההרחבה הכמותית. מול השקל הוא יתחזק יותר בגלל הרעת התנאים להשקעה בישראל, לאור חששות העולם מספטמבר. כמובן שזו רק השערה שלי.

  • דורפן

    אני חושב שאכן תגיע הנקודה בה המגזר העסקי בישראל ישלם מחיר על חוסר נכונותו להתלכלך בפוליטיקה. החדשות יגיעו גם למתחם ההיי-טק של הרצליה פיתוח

    • ניר

      אני מנחש שאחוז המילואמיניקים גבוה בהיטק יותר מאשר ברוב הענפים (אולי חוץ מגד"ש ודגה בקבוצי הספר) וכידוע כמעט כל המעבדים החשובים של אינטל בשלושים השנים האחרונות מהונדסים בטווח קטיושה מראש הנקרה. המגזר העסקי מושפע מפוליטיקה אולי יותר מכל מגזר אחר.

      אנשים מתוכו לא הולכים להיות מנהיגים פוליטים, זה כן. בגלל שהם ברובם אנשים נורמטיבים ושפויים. להיות איש צבור בישראל אומר שאתה הטישו שכל ילד שכותב ב"העיר" מנגב בו את הנזלת שלו. צריך עור של עשרה פילים בשביל זה, או לחילופין לבוא מהברנז'ה עצמה.

Comments are closed.