ליגת שוקי ההון העולמית: תופעת היד החמה

בהתאם להבטחתי מהשבוע שעבר, אנסה להתמקד בנקודות אופטימיות הפזורות ברחבי הגלובוס. על מנת להסביר את המחשבות האופטימיות שלי, תחילה אפרט את הכוון הכללי שבו העולם צועד. משעול זה הנו קיים בדעתי בלבד, דעה אשר אינה טובה יותר או פחות מדעה של כל אחד אחר. אולם לטעמי, המשעול ברור ביותר.

מסוף מלחמת העולם השנייה ועד לתחילת שנת ה2000, ההווה הכלכלי היה שייך לכלכלות המפותחות של מדינות מערב אירופה ארצות הברית ויפן. האמריקאים יצאו ממלחמת העולם השנייה כמעצמה הכלכלית היחידה בעולם, ובעקבות תמיכתה מסיבות שונות בכלכלות מערב גרמניה ויפן, נוצרו למעשה שלוש כלכלות על מפותחות ומסונכרנות.

כיום לטעמי המצב שונה בתכלית. יפן היתה אך הסמן הראשון לתהליך העובר כיום על שאר המעצמות הכלכליות. מאחר וחלק נכבד מהיתרון של הכלכלות המפותחות היה מבוסס על אשראי יציב, התפתחות האשראי הגיעה לשיא מסוים. ברגע שההתפתחות הטכנולוגית הגיעה לכל פינה בגלובוס, ובמקביל יותר ויותר כלכלות מתפתחות הפכו להיות כלכלות דמוקרטיות, וסין הצטרפה לכלכלות השוק, היתרון היחסי של הכלכלות המפותחות נעלם לאיטו, ואנו חוזים כיום בצמצום פערים עולמי.

אם נסתכל על הכלכלה העולמית כמערכת כלים שלובים, הרי המים זורמים מהמפלס הגבוה בכלכלות המפותחות, אל המפלסים הנמוכים יותר בכלכלות המתפתחות. ייתכן שהשפעת התפתחות התקשורת והאינטרנט היתה הזרז העיקרי לצמצום פערים זה. אין זה המקום לנתח את הסיבות, אך נדמה לי שתהליך זה ממשיך בעוז.

רק על מנת לסבר את האוזן, לפני פרוץ המהפכה התעשייתית, כלכלות סין והודו הוו יותר מחמישים אחוז מכלכלת העולם. לאחר תנועת מטוטלת לכוון אחד, כיום המטוטלת נמצאית בתנועה לכוון האחר. הצמצום יתבטא כנראה בדעיכה איטית או קפיאה על השמרים בכלכלות המפותחות נוסך יפן, ובהתפתחות של הכלכלות המתפתחות.

כעת נשאלת השאלה, אילו הן המדינות המושכות ביותר בתהליך זה. אני אישית מעולם לא השקעתי בסין, וכנראה שלא אשקיע שם בקרוב. הכלכלה הסינית אכן צועדת קדימה בצעדים מרשימים, אך אני אישית לא מסוגל לסמוך על הנתונים הזורמים משם, ועל טוב ליבה של הממשלה, ובעיקר בגלל חוסר השקיפות, איני מסוגל להעריך את הסכנות.

מדינה שנהנית מההתפתחות בסין, ובעצמה היא מדינה גדולה ומתפתחת בצעדי ענק, תוך כדי שמירה על דמוקרטיה יציבה הינה ברזיל. רבים טועים לחשוב כי ברזיל תלויה בעיקר במשאבי הטבע שלה. השקפה זו הנה מיתוס בלבד. ברזיל אינה אוסטרליה. בברזיל קיימים מדעני גרעין חזקים, היא יצרנית האתנול (תחליף נפט העשוי מתירס או קני סוכר) מספר אחת בעולם, ובעיקרון הייצוא מהווה אך סדר גודל של 10-15% מהתוצר הלאומי הגולמי.

ההתפתחות החשובה בברזיל הנה יציבות דמוקרטית. ברזיל החליפה שלטון בבחירות חופשיות, והיא המדינה היחידה המוכרת לי בעולם, בה הפערים הכלכליים הצטמצמו בעשור האחרון. מיליוני אנשים הצטרפו למעמד ביניים מתחזק, והצריכה הפנימית במדינה זו מתפתחת כל הזמן. המטבע הברזילאי מתחזק מאוד מאז בחירתו של לולה לקדנציה הראשונה כנשיא ברזיל. ההזדמנות העיקרית לטעמי מצוייה דווקא באגרות החוב הנסחרות במטבע המקומי, ונושאות תשואה של כעשרה אחוז בשנה.

לטעמי דווקא הקשיים שיעמדו בפני הכלכלות המפותחות יקלו על ההתמודדות הברזילאית עם האינפלציה, ולכן אגרות החוב יעלו במחירן, במקביל לתשואה היפה שהן מעניקות למחזיקים בהן. במידה והערכותי נכונות, הריבית בברזיל תרד בשנים הקרובות, האשראי יתפתח שם, ויחד איתו יעלו מחירי הנדלן, ויתחזקו המוסדות הפיננסיים המקומיים. חשבו על ארצנו הקטנטונת כדוגמה. פעם אדם שלקח משכנתא היה צריך לשלם יותר מעשרה אחוז ריבית צמודה לשנה. כאשר המלחמה באינפלציה הסתיימה בהצלחה, רבים יכלו לקחת משכנתא, וכולם מכירים את מה שקרה במחירי הדירות. זהו התהליך שעשוי לקרות בברזיל.

כאן אני מגיע לתופעת היד החמה. אני מכיר את המחקר שקבע סטטיסטית כי אין דבר כזה. אך כל מי שרואה משחקי כדורסל יודע ששחקנים מזהים שחקן הנמצא ב"זון" ומוסרים לו את הכדור על מנת שזה ישליך אותו לעבר הסל, עד שהשחקן מתחיל לפספס. כך לטעמי צריך גם להשקיע. יש לדבוק ביד החמה, עד שזו תתחיל לפספס, ולא לנחש כי היד החמה תתקרר בקרוב. הניחושים הבלתי פוסקים מתי היד החמה תתקרר, יגרמו למנחש לעזוב את היד החמה הרבה פעמים, עד שזו תתקרר. הדרך החכמה יותר היא להתנהג כמו שחקנים בניקס של ספריוול ויוסטון בסדרת הגמר מול סן אנטוניו. יש ללכת לספריוול עד שזה יתעייף, ויתחיל להחטיא.

הנמשל הוא שכלכלת ברזיל כיום הנה היד החמה. ייתכן שהיד תתקרר בקרוב, ייתכן שהיד חמה עד שתתפוצץ, אך אין שום דרך לדעת מתי זה יקרה. במקום להתעסק בניחושים של סוף התהליך, כדאי להצטרף לתהליך עד שנהייה בטוחים, שהתהליך אכן הסתיים.

ווימבלדון גמר (יחידים, גברים). פוסט חי
דיוק וביץ' / ארנון בן-דרור

24 Comments

יונתן אחר 4 ביולי 2011

הסכמתי איתך לחלוטין עד שהבאת את הניקס כדוגמא לאיך שצריך לעשות דברים.

נמו 4 ביולי 2011

אני דווקא זוכר את ספריוול נכנס חזיתית בספארס.. "ספריוול איז לייק לייטנינג!" נוסטלגיה..
אגב, כתבה מעניינת מאוד.

יואב גורן 4 ביולי 2011

איזה כיף שאני לא האדיוט היחיד שמקבל התקפות נוסטלגיה על ספירוול והניקס של שנות ה-90

Cabrio 9 ביולי 2011

גם אני איתכם…

ויינר 4 ביולי 2011

הרעיון שעומד מאחורי הפרכת מיתוס היד החמה הוא שלא נמצאה תלות בין הזריקה הקודמת לזריקה הבאה. כלומר, ברור שיהיו רצפים שיזוהו כ"יד חמה", בדיוק כשם שאם נטיל מטבע 1000 פעמים, יהיו רצפים של 8 פעמים פלי. ברור לי שאתה יודע את זה, אבל הנקודה שלי היא שקשה להשוות את זה לכלכלה של מדינה שנמצאת בתנועה מתמדת, כי אני כן מאמין שמחקר סטטיסטי פשוט יראה שיש מתאם גבוה בין הצמיחה בשנה אחת לצמיחה בשנה העוקבת (ודי אם נסתכל על כלכלות כמו ברזיל וסין, או יפן).
מה שכן, עדיף להצטרף לכלכלה חמה מלכלכלה קרה, כנראה.

אסף 4 ביולי 2011

במסחר בבורסה יש פתגם שאומר
The trend is your friend
זה על אותו עקרון של היד החמה. אין טעם להילחם בזה אלה להפך לזרום

דורפן 4 ביולי 2011

יד חמה אינה קיימת. אבל אחוז קליעה קיים. אם אחוז הקליעה של ברזיל הוא טוב עכשיו – אז אפשר ללכת איתה.אגב – ארגנטינה מחליפה את מקומה כמדינה נחשלת שטובה רק בכדורגל

בלינדר 4 ביולי 2011

צודק, חוץ מהקטע של ארגנטינה טובה בכדורגל

webber44 4 ביולי 2011

כבר שנים אני טוען שעם ההצלחות שלהם בכדורסל אל מול הכישלונות בכדורגל כבר מזמן צריך לתייג אותם כמעצמת כדורסל חובבת כדורגל.

גיל שלי 4 ביולי 2011

אסף – אני מתכוון כאן לטרנד של הכלכלה ולא של הבורסה וכן זו בדיוק כוונתי

יובל 4 ביולי 2011

עוד שני נתונים הקשורים לספורט ולכלכלת ברזיל הם המונדיאל והאולימפיאדה שיהיו בברזיל בשנים הקרובות.
ההשקעה העצומה בתשתיות והתיירות שתגיע לאירועים האלו יעלו את כל הכלכלה הברזילאית ויוציאו עוד אנשים ממעגל העוני.

צריך גם לזכור שמאז שלולה נבחר יש מלחמה מסוימת בפשע בשכונות המצוקה ושהמדינה ממצבת את עצמה ככח פוליטי (גם אם לא תומך בישראל) -שני גורמים נוספים שמשפיעים על הצמיחה הכלכלית.

שודד 4 ביולי 2011

חברים, לולה כבר מזמן אינו הנשיא

גיל שלי 4 ביולי 2011

שודד – אתה לא באמת חושד בי שאני לא יודע שרוסוף נשיאה עכשיו. בכל מקרה התפנית היתה כשלולה נבחר בגלל שהאמריקאים החליטו שהוא יביא את ברזיל לפשיטת רגל, וזרקו כל דבר שקשור לברזיל. הם חזרו על אותו תרגיל שנה אחרי זה בהודו כשמנמו סינג נבחר על ידי גנדי לכהן כראש ממשלת הודו. מסתבר שגם שמאלנים יודעים לנהל כלכלות.
הטור היה אופטימי דיו?

צלי המצלצל 4 ביולי 2011

מה שדורפן כתב נכון.
במסגרת התואר ראשון שלי בכלכלה ביצעתי סמינריון בנושא היד החמה. מעבר למחקר הכי מפורסם בנושא –
http://www.psych.cornell.edu/sec/pubPeople/tdg1/Gilo.Vallone.Tversky.pdf

היו עוד מספר מאמרים שקראתי, כולל אחד שבחן את זה דרך סימולצית מחשב. המסקנה הייתה שאם אתה מוסר לשחקן עם האחוזים הגבוהים יותר, כך יש יותר סיכוי לרצף סלים.
מעבר לכך, זה תלוי בסיטואציה. זה ששחקן קלע 2-3 ג'אמפ שוטים רצוף, לא אומר שיש לו סיכוי גבוה יותר לקלוע בזריקה הבאה פייד אוויי מהשלוש עם עיניים עצומות על 3 שחקנים (אלא אם כן קוראים לו ג'ורדן).

אמיתי 4 ביולי 2011

הייתי בסאו פאולו לפי חודשיים במסגרת העבודה ולפי מדד המנופים, כלומר כמה בניינים ענקיים נמצאים בהקמה, באמת קורה משהו טוב לכלכלה שם. ובלי גזענות, כנראה ששחקני כדורגל נראים אותו דבר העולם – במלון שלי התארחה גם קבוצה קולומביאנית שבאה לשחק נגד סנטוס, אף אחד לא היה צריך להגיד לי שאלה שחקני כדורגל.

אבו ציצריטה מהבלקברי 4 ביולי 2011

אפשר ללמוד על הכיוון שבו הולכת ברזיל לפי כמות בשחקנים בהרכב בנבחרת – לא עוד. שחקני קבוצות אירופאיות בלבד.
חבר שחי בברזיל סיפר לי שהעלות לספונסרשיפ על חולצה של קבוצה צמחה פי שלוש בשלוש שנים. עוד אינדיקציה לכיוון שהכלכלה הולכת אליו

שודד 5 ביולי 2011

גיל אכן מעט אופטימיות… תודה על הפוסט.
האמת שבנושא ברזיל אני בקי מספיק – עבדתי במרכז ברזיל עד לפני 3 שנים. ה"בום" הכלכלי התחיל שם לפני כ 10-15 שנה בעקבות העלאת שכר המינימום.
אתה צודק לגמרי לגבי ההזדמניות שיש במדינה שהיא מעצמה לכל דבר, אבל לגבי עסקים בברזיל – יש גם הרבה מאד מכשלות ובירוקרטיה. בעיקר אם לא לומדים את החוקים, השפה והמנטליות הברזילאית מראש.

מעבר לענייני כסף ועסקים, הברזילאים ברובם אנשים מקסימים שאוהבים לחיות ולעשות שמח (סמבה, נשים, כדורגל, ובשר טעים)- בעיני זה לא פחות חשוב

מיכל 5 ביולי 2011

ואוו, זה היה סינית עבורי רוב הזמן אבל נהנתי מכל רגע:)

השאלה מה יקרה עם כל כללי המשחק יתפוצצו? הקפיטליזם יקרוס?

יאללה כבר שיקרוס אולי תקום אלטרנטיבה שפויה יותר:)

בברכת פועלי העולם התאחדו:) זאת סתם בדיחה. מרקס מת ואין סולידריות.

גיל שלי 5 ביולי 2011

שודד – מסכים שאהבת החיים הברזילאית חשובה לא רק לכלכלת ברזיל, אף לכלכלת העולם. אולי תקום אלטרנטיבה בעתיד לצרכן האמריקאי.

מיכל – ברוכה הבאה. אנסה לכתוב בעברית פעם הבאה. הפוסט הבא יוקדש להבדל בין חשיבה גברית של למצוא פתרון, לבין החשיבה הנשית של להבין את הבעיה. אני מודע שמדובר בהכללה גסה אך מאמין ששילוב בין השניים הוא אידיאלי

יניר 6 ביולי 2011

גיל,
אתה יודע מה הדרוג של האגרות הממשלתיות של ברזיל -BBB, אז כנראה אני לא מבין משהו…., אגב, גם הריבית פחות מ8% לאג"ח ל5 שנים

גיל שלי 6 ביולי 2011

יניר – מאז שהדירוג של מוצרי הסאב פריים היה Aaa אני לא מתרגש מדירוגים. ריבית הפריים בברזיל היא 12.5% כך שצריך להתאמץ אבל אפשר למצוא אגח קצרים באיזור ה9-10

יניר 6 ביולי 2011

לא יותר פשוט ללכת על תעודת סל?

גיל שלי 6 ביולי 2011

כן. יש את bzf שנותן לך את הריאל + פער רביות מהדולר האמריקאי.

גיל שלי 6 ביולי 2011

דרך אגב יניר אפשר לקנות אגח של בנקים אירופיים טריפל אי נקובים בריאל ברזילאי. כך אתה מקבל גם דירוג וגם ריבית של ברזיל

Comments closed