ליגת שוקי ההון: תאספו מטבעות אירו למזכרת

 

 

 

 

 

 

 

 

***

אפשר לסכם את משחק העשור ככשלון מדהים. אנחנו עוד נראה את תגובת השווקים בשבועות הקרובים, אך אין שום סיבה להיות אופטימיים. כעת כבר ברור כי ללא מכה ניצחת, קטסטרופה שתקרה בשבועות הקרובים כנראה, מרקל ושאר מנהיגי אירופה פשוט לא מסוגלים להבין מה הבעיה. נקווה שאחרי הקטסטרופה הם יבינו. אני כבר לא יודע על מה אני מהמר. בהחלט יכול להיות שכדאי לאסוף מטבעות של אירו, על מנת שתהיה לנו מזכרת לנכדים.

$

הכנס החל בשאיפה דרמטית של מרקל. מרקל קוותה להגיע להסכמה של כל 27 המדינות החברות בגוש האירו (כלומר לא רק 17 המדינות החברות באיחוד המוניטרי שמהותו מטבע האירו), שלפיה בריסל תקבל כוחות לקנוס ולהעניש מדינות סוררות מבחינה תקציבית.

לאור התנגדותו של ראש ממשלת בריטניה, דיוויד קמרון, מרקל נאלצה להסתפק בהסכמה של 26 מדינות להסכם בין ממשלתי, הסכם שלא באמת ברור שיהיה לו מעמד חוקי רלוונטי כלשהו.

$

על מנת למשוך עוד זמן, הבנק האירופי ייתן הלוואות מאוד זולות לשלוש שנים לכל בנק אירופי שייתן בטוחות. הבנק האירופי המרכזי יסכים לקבל בטוחות אשר לא ידורגו ברמת הבטחון הגבוהה ביותר.

מה שהבנק האירופי לא הכריז שהוא יכול לעשות, זה הדבר היחיד שהיה יכול לקנות באמת עוד קצת זמן לאירופה: לקנות בעצמו אגרות חוב ממשלתיות של מדינות בקשיים. כלומר, הבנקים יקבלו כסף, וההנחה היא שהבנקים ישתמשו בו על מנת לקנות אגרות חוב ממשלתיות בעצמם.

וכאן קבור הכלב. הבנקים עצמם נמצאים בבור ענק. לפי המבחנים האחרונים, הבנקים האירופים צריכים לגייס 115 מיליארד אירו, על מנת להגיע לכמות כסף מספיקה. אגרות החוב של ממשלות איטליה והאחרות מצויות כבר באמתחתם של הבנקים, לצערם הגדול. הערך היורד של אגרות חוב אלה הוא הסיבה לצורך של הבנקים לגייס עוד כסף מזומן.

$

אפשר לפנות לשוק הנדל"ן בארצות הברית כדי לקבל מושג לטמטום בפתרון הזמני המוצע. גם בארצות הברית הוזילו את המשכנתאות לרמה הנמוכה ביותר בהיסטוריה. עדיין, אין ביקוש גבוה לבתים, ומחירי הבתים ממשיכים לרדת. מסתבר שכאשר אנשים מניחים שהמחירים יירדו, גם משכנתאות עם ריבית אפסית לא משכנעות אותם לקנות בתים.

כך גם באירופה. גם אם ייתנו כסף ללא כל ריבית לבנקים האירופים, להם לא תהיה כל סיבה לקנות אגרות חוב של ממשלת איטליה. כאשר הם מניחים שאין להם בטוחה שהכסף שיינתן כהלוואה לממשלת איטליה אכן יוחזר, הכסף לא יינתן.

המנהיגים האירופים ממשיכים להפגין חוסר הבנה מוחלט לסיבות המשבר. מרקל רוצה להניח שזהו משבר פעוט של נזילות: ברגע שלבנקים יהיה כסף בהישג יד, אז אגרות החוב ייקנו. הבנקים מאידך לא ייקנו אגרות חוב, כל עוד הם לא יידעו שמרקל תהיה אחראית לתשלום שלהם.

$

למותר לציין שמרקל לא הסכימה לתחילת תהליך של יצירת אגרת חוב אירופית. כמו כן, מריו דראגי, נשיא הבנק האירופי, הודיע חד משמעית שאין לו את הכלים לרכוש אגרות חוב ממשלתיות בכסף מודפס על ידו. עכשיו הטריידרים בעולם קיבלו את האות לו חיכו. הם יודעים שהם יכולים להפעיל לחץ ולמכור אגרות חוב ממשלתיות של איטליה, ספרד, אוסטריה או השד יודע מי. אין מהצד השני גורם שייסכן אותם, ויקנה את אגרות החוב האלה ללא הגבלה. הסיכון להפסיד את המכנסיים במכירה של אגרות החוב, קטן מהסיכון הטמון בקנייה שלהן. כעת רק צריך להינתן האות, הורדת דירוג מובטחת של סטנדרד אנד פורס, או משהו אחר. המפולת תגיע. וכן, גם אנחנו נירטב בזכות האגו של מי שבחר לקנות מניות של קרדיט סוויס במינופים מטורפים. טוב שהקלאסיקו ייערך קודם.

$

המצב הוא פשוט. ניתן לדמות זאת למאמן של ראסינג סנטנדר שחושב שהדבר היחיד העומד בינו ובין אליפות 'לה ליגה' הוא פתרון טקטי מתוחכם. עם טקטיקה גאונית הוא יצליח להתגבר גם על ריאל מדריד וגם על ברצלונה, ולקחת אליפות. האם מישהו מכם היה מוכן להמר על סנטנדר שתיקח אליפות? נניח שאכן התמנה שם מאמן גאון שמצא טקטיקה גאונית, גם אם לא חדשנית, האם זה משנה?

אנחנו בעולם עצוב כאשר הסיכויים של הניקס לקחת אליפות גבוהים הרבה יותר מהסיכוי שלא יהיה משבר אימתני באירופה כבר בחודשיים הקרובים.

*

וולבס. היום הראשון שאחרי
הקלאסיקו - פוסט מהשטח! (והמשך הדיון לאחר הבומבה)

19 Comments

אריאל 10 בדצמבר 2011

לא, לא הניקס, רק לא הניקס! עד כדי כך גרוע? היית יכול להגיד הג'איינטס, הג'טס, אפילו המטס. אבל הניקס?

דה גאנר 10 בדצמבר 2011

אני רק שאלה- אתה באמת חושב שכל המנהיגים האלו ועשרות המומחים המקיפים אותם באמת אינם מבינים דבר? אם כן, זה מפחיד תחת.

אבל מה שאתה מתאר מרגיש לי כמו המתנה לרגע שבו ה'דרומיות' יירדו ממש על הברכיים, מעין קנייה מודעת של זמן, פעולת הסחה-מריחה פסיכולוגית, שמטרתה (מהצד של מרקל לפחות) הכתבה של סעיפי הניו-דיל האירופי החדש עם כמה שפחות פשרה וסיכון מבחינת האינטרס הגרמני ואולי גם הצרפתי.

תוכל להסביר גם למה זו שעת כושר מבחינת הטריידרים למכירה של אג"חים ורווח קל דווקא בזמן כזה של חוסר ודאות, מודה שלא ממש הבנתי.

גיל שלי 10 בדצמבר 2011

דה גאנר – הבעיה עם המנהיגים והיועצים שלהם היא שהם שבויים בקונספציה הגרמנית. הקונספציה הגרמנית היא שאם רק כולם יצהירו שיתנהגו יפה, הכל יהיה בסדר. ספרד היא הדוגמה לכך שקונספציה זו שגויה. הבעיה שם היא לא בעיה תקציבית.

זו לא פעם ראשונה ולא שנייה שישנה קונספציה שמונעת ממנהיגים לראות את המציאות. ראה משבר הסאב פריים בארצות הברית, שם הקונספציה היתה שמספרים הם חזות הכל.

זו לא הזדמנות פז לטריידרים. הבעיה היא שבנקים אירופאים צריכים לזרוק אגח של מדינות, ולגייס מזומן. כאשר הם מוכרים, הטריידרים יצטרפו. צריך רק טריגר להתניע את הפאניקה, זו לא מכירה של לעשות רווחים, זו מכירה של לצמצם הפסדים

אסף 10 בדצמבר 2011

אז קמרון צדק כשסירב להצטרף לקרקס?

גיל שלי 10 בדצמבר 2011

לקמרון לא היה אינטרס. הוא קצת אדיש מדי לעניין הסיכויים הטובים להתמוטטות. הוא היה צריך לתפוס עמדה הרבה יותר אקטיבית ולנסות להוביל לפתרון אמיתי

צור שפי 12 בדצמבר 2011

אבל מהו הפתרון האמיתי? (וסליחה על האיחור). וקמרון מתחיל גם לספוג אש מבית על המדיניות שלו.

גיל שלי 12 בדצמבר 2011

הפתרון האמיתי הוא אחד. איחוד של אירופה לא רק מבחינת אחריות תקציבית, אלא במקביל, איחוד הנובע מאחריות הדדית. הגרמנים חייבים גם לתת, לא רק לקחת סמכות.

קמרון הלך שבי אחר הרעיון של הפגנת כח, ושמירה על כוחו הפיננסי של המרכז הלונדוני. קמרון גם חשב שאינו מסכן יותר מדי, מאחר והבריטים עדין מחזיקים במטבע משלהם. ההימור הגדול שלו הוא כפול. הראשון, כעת האירופים ינסו להתנקם בבריטים ולפגוע ככל יכולתם בלונדון. השני, אם אכן הגוש יתמוטט, יאשימו את קמרון, למרות שהאחריות שלו לא באמת גדולה לכך. הוא פשוט הלך על הסוס הלא נכון. במקום לאחד מדינות נוספות ולהתמודד מול הגרמנים, לדרוש מהם לקחת אחריות לצד הסמכות, הוא דאג לאינטרס צר.

צור שפי 12 בדצמבר 2011

איך היית מתרגם את העיקרון הזה למישור המוסדי-מעשי-אירגוני?

גיל שלי 12 בדצמבר 2011

גרמניה צריכה לתת הסכמתה ליורובונד, ולהרחבה כמותית באמצעות הבנק האירופי. בלי זה, הגוש יקרוס

צור שפי 12 בדצמבר 2011

תודה גיל – זה מחכים ו…מפחיד.

IDO 11 בדצמבר 2011

אני לא מצליח להבין למה הפאניקה.

אומנם זה לא הפתרון שרציתי אבל לכמת את החוב ביחס לתל"ג וליצור רשת תמיכה, זה סוג של פתרון שיכול לעבוד.
אחרי שראיתי את תזוזת הכסף הסיני והאמריקאי אני דיי סבור שהפתרון גם יעבוד. וכן, הוא כל כך אירופה השמרנית.

גיל שלי 11 בדצמבר 2011

עידו – אני פשוט חושב שזה פתרון לשאלה אחרת. הבעיה עם הכסף האמריקני והסיני היא פשוטה, גם הם לא יכולים לפתור את הבעיה האמיתית של אירופה. הבעיה היא לא התקציבים, אלא איך יוצרים יבשת עם סיכויים. כל עוד הפצע לא נראה, המתאגרף שממול לא יודע לתקוף אותו. עכשיו הפצע סגול, מדמם, נפוח. תהיה בטוח שהשוק ימשיך ללחוץ את הפצע, עד שהרופא יפסיק את הקרב

Ido 11 בדצמבר 2011

מי זה המתאגרף הזה שרוצה להוריד את אירופה בנוק אאוט?

עכשיו אחרי שהאיחוד יישר קו במדיניות המוניטרית, ויש לו רשת הצלה
למה שמשהו יירצה לחבל בזה?

עפר ויקסלבאום 11 בדצמבר 2011

אני לא מבין גדול בכלכלה, גיל, אבל קורא באדיקות את הפוסטים שלך.
מרתק

אריק 11 בדצמבר 2011

כבר כתבתי לך לא פעם:"אל תחפש הגיון כלכלי והחלטות כלכליות גרידא אצל פוליטקאים. לכן לא יהיה שינוי. told u so

גיל שלי 11 בדצמבר 2011

הגברת השמנה עוד לא שרה. ההנחה הסבירה היא עדין שאחרי הבום תבוא ההבנה. ייתכן ולא

כושי 11 בדצמבר 2011

גיל, תוכל להרחיב טיפה (אולי בפוסט אחר)על ההתנגדות של קמרון למהלך. מדוע רק הוא התנגד? האם זה משום שהוא (העם הבריטי) אגואיסט או שזה יכול באמת יכול לגרום להם נזק גדול? יש תמיכה רחבה בבריטניה למהלך הזה?

ויינר 11 בדצמבר 2011

השאלה היא למה השווקים עולים בכל זאת…ו-S&P ודומותיה לא הביע את מורת רוחן מההסכם. גם בעיניי זה נשמע בעיקר דיבורים אבל אולי נמאס לאנשים למכור ?

גיל שלי 11 בדצמבר 2011

ויינר – השוקים עולים מאחר והוקדש כסף זמני לאגחים. נראה מה יקרה אחרי הורדת הדירוג

כושי – ארחיב על קמרון במועד מאוחר יותר

Comments closed