ליגת שוקי ההון: גרמניה החדשה?

 

 

 

 

 

 

 

 

כמו שיניר כבר פירט בכמה מתגובותיו, יש לי נטייה גברית משהו להקדים את המאוחר. הזדרזתי קצת לקבוע שגרמניה צריכה להחליט כבר לפני חצי שנה, אבל נקודת ההחלטה אכן הגיעה. ייתכן מאוד שאם גרמנים מפסידים בפנדלים, אז גם גרמנים יחליטו לממן אירופה מאוחדת אמיתית. זו היתה אמונתי מזה הרבה שנים, אך לאור ההתנהלות של ממשלת גרמניה, והדיבורים של הכלכלנים הגרמנים המובילים, אני מסופק אם אכן כך יקרה.

*

הסיפור האירופי כיום הוא בהחלט לא יוון אלא ספרד. למען הסר ספק, כל מי שרואה בנק בספרד אנא הבינו שמדובר במוסד שלמעשה אבד את ערכו. הבנקים הספרדים הנם מבני קרטון המכסים את הקריסה הנדלנית הספרדית. למרבה האירוניה, היו רבים שהמליצו על הבנקים הספרדים בשנת 2008, בנימוק שהם לא חשופים למשבר הסאב פריים האמריקאי. יתרה מכך, הרגולציה על הבנקים הספרדים נחשבה לאות ולמופת בעולם. בניגוד למקובל בשאר העולם, הרגולטור הספרדי דרש מהבנקים להותיר בטוחות גדולות יותר, דווקא ככל המצב נראה טוב יותר.

חשוב להבין, המשבר הפיננסי הספרדי לא נבע כתוצאה מהתנהלות ספרדית מחורבנת. הבנקים הספרדים אכן היו הרבה יותר מתחוכמים מאחיהם בגרמניה. הספרדים לא השקיעו בסאב פריים האמריקאי. הספרדים כן השקיעו במדינות דרום אמריקה המתפתחות. הרגולציה הספרדית אכן היתה חכמה יותר מזו הגרמנית או זו הקיימת בשאר אירופה. המשבר בכלכלה הספרדית כמובן נובע גם מדרך נהול הכלכלה, אך לא כתוצאה מנהול מקרו כלכלי כושל. הספרדים היו שמרנים יותר מהגרמנים בעודף תקציבי לדוגמה.

*

כל זה לא עוזר לספרד כיום. ספרד צריכה למעשה לבחור האם היא איסלנד, כלומר לשים קצוץ על חובות הבנקים, לתת להם לקרוס, ובעיקר לא לתת בטוחות ממשלתיות לבנקים שכבר ברור שפשטו את הרגל, או שהיא אירלנד, כלומר לתת בטוחות ממשלתיות לבנקים, ולהגיע לסף פשיטת רגל ממשלתית. הבחירה בדרך הראשונה היא בחירה ביציאה מגוש האירו, קריסה של המערכת הבנקאית, וכאוס בספרד, ואף חמור מכך, לא יהיה כסף למסע הרכש של הבלאנקוס ממדריד בקיץ.

הבחירה בדרך השנייה היא למעשה זעקה לעזרה מגרמניה. הספרדים לא יוכלו לפרוס רשת בטחון לבנקים הספרדים, ללא עזרה גרמנית. פשיטת רגל של הבנקים הספרדים תוביל לקריסה של הבנקים הגרמנים. גרמניה צריכה להחליט, האם היא אכן מקבלת על עצמה אירופה מאוחדת, אירופה שזונחת את המשמעת הגרמנית לטובת מדיניות של צמיחה מאוזנת, או שגרמניה מעדיפה להתבצר בתחושת הצדק הטבעי.

*

לא מדובר בבחירה קלה בגרמניה. הצלקת הגרמנית מהאינפלציה של שנות השלושים, משפיעה על המדיניות הגרמנית, לא פחות מטראומת השואה ושאלת השטחים בישראל. בחירה באירופה מאוחדת, הרחבה מוניטרית, תמיכה גרמנית במדינות זרות על חשבון משלם המיסים הגרמני, הנה התאבדות פוליטית לא פחותה מהסכמי אוסלו. אני עדין חושב שבסופו של יום לגרמנים לא תהיה ברירה, וכך אכן יקרה. הבעיה היחידה היא, שכנראה הגרמנים זקוקים למשבר קולסאלי כדי לעשות את קפיצת המדרגה הזאת.

 

אגדה בכחול
יותר מרגש מהצ'מפיונס

18 Comments

דורפן 20 במאי 2012

אהבתי את ה… ואף גרוע מכך. אולי יחזירו לנו את רונאלדו במחיר מציאה?

אבי 20 במאי 2012

בינתיים הספרדים קונים זמן על יד הנפקת אג"חים קצרים במחירים די נמוכים (יחסית להיסטוריה אך לא יחסית לגרמניה). גם הארוך שלהם לא גבוה באופן בלתי נסבל (6.27%) ומאפשר לגלגל חלק מהחוב 10 שנים. לך תדע מה יהיה עוד שנה שנתיים, לא בטוח שספרד לא חומקת מהתרחישים שתיארת ורונאלדו ומסי נשארים במקומם.

אביאל 20 במאי 2012

גיל שלי – לי זה נראה שמרקל מושכת את הזמן כדי לא לפגוע במפלגה שלה, כדי להגיע לנקודת האפס ולהגיד בדיוק את מה שכתבת, שאם הבנקים הספרדיים פושטים את הרגל זה יגיע גם לבנקים הגרמניים ושאין כאן ברירה, היא מביטה על יוון ועל צרפת ורואה מה קורה למפלגת השלטון שם ולכן בינתיים מנסים פתרונות זמניים.

בקשר לריאל מדריד, אל תדאג לפלורנטינו פרז, את רשת הקשרים מהמפרץ הפרסי ועד לדרום מזרח אסיה הוא כבר בנה, כסף לריאל הוא ישיג גם בלי הבנקים הספרדיים.

amitpros 20 במאי 2012

אני עדיין לא מצליח להבין מה כל מפחיד את האירופאים מנטישה של יוון את האיחוד.
מה היוונים יעשו?ישמטו חובות וינפיקו דרכמות?מי יקנה את האגחים שלהם?האגחים שלהם יהיו שווים פחות מהנייר עליו הם יודפסו,לא יהיה להם כסף לשלם משכורו תוהם יחזרו 400 שנה אחורה.מאוד לא ברור איך מדינה עם כלכלה קיקיונית בכלל מפחידה מישהו.

ספרד זה סיפור אחר,וגם סין היא סיפור אחר,כי סין גוררת אחריה את אוסטרליה ודרום אמריקה.

ירון 20 במאי 2012

הפחד הוא לא מנטישת יוון אלא מתגובת השרשרת שהיא תביא.
יכול להיות שיוון תחזור 400 שנה אחורה, אבל היא תהיה נקיה מחובות. מבחינת היווני הממוצע לא ממש משנה אם הוא יאלץ לוותר על הפנסיה שלו כדי להחזיר חובות לגרמניה או בשביל לבנות את יוון מחדש.

ירון 20 במאי 2012

גיל – שכחת לציין נקודה מאוד חשובה. הכלכלה האיסלנדית מתאוששת מאז הרבע השלישי של 2010…
זאת השאלה שהיווני הממוצע צריך לשאול את עצמו – האם לשעבד את עתידו ועתיד ילדיו על מנת לשלם חובות לגרמניה ושאר מדינות מערב אירופה החזקות או לפשוט רגל, לאבד הרבה אבל להתחיל מייד לבנות את עתידו מחדש.
http://www.myfoxdfw.com/story/18564976/iceland-emerges-as-an-island-of-recovery-amid-european-crisis

בובו 20 במאי 2012

גיל, אני שואל שוב, איך הAMERO נכנס לעניין?, מה ההשלכות שלו על הדולר?, מה זה אומר לגבינו (ישראל)? ואיך זה ישליך על אירופה וסין?, אשמח לקבל תשובה :)

גיל שלי 20 במאי 2012

מה זה אמרו? אני כנראה קצת מנותק

ירון 20 במאי 2012

יש הצעה/שמועה להחליף את הדולר האמריקאי, הקנדי והפסו המקסיקני במטבע צפון אמריקאי חדש – AMERO

תום 20 במאי 2012

המטבע המוצע של האיחוד הצפון אמריקאי הקונספירטורי..

גיל שלי 20 במאי 2012

never going to happen

יניר 20 במאי 2012

לי יש בעיה בסיסית עם הרעיון הזה שנקרא איחוד אירופי שבו יש מטבע אחת , סוג של ערבות בין מדינות אך חוקי העסקה ותקציב עצמאיים.
בפועל מדינות חיות מעל ליכולת של עצמן ומישהו אחר משלם את החשבון. זה לא יכול להמשיך ומשהו צריך להשתנות.
אולי קביעת עצמאות מטבעית שתאפשר פיחות מטבע כדי לפצות על תקופות כלכליות קשות.

בטווח הקצר, יש לי תחושה שהמפולת תתרחש בספטמבר -אוקטובר ואחר כך בניה מחדש,בקיצור- רוצו לדולר

יניר 20 במאי 2012

מטבע אחד, כמובן

ירון 20 במאי 2012

אפשר לרוץ מצד אחד לשני כמו עכברי מעבדה, ואפשר פשוט לרוץ לזהב :-)

תום 20 במאי 2012

אתם באמת חושבים שיוון תישאר באיחוד האירופי (ובשאר המסגרות האירופאיות) אם היא תעזוב את גוש האירו? איזו סיבה תהיה לשאר החברות לא לסלק את יוון?

בובו 20 במאי 2012

גיל, יש אופציות:

1. זה שקר – http://www.youtube.com/watch?v=6hiPrsc9g98

2. זה אמת נסתרת שאפילו משקיעים כמוך לא מודעים אליה וזה כבר מדאיג.

אשמח להתייחסות רצינית לעניין.

תודה :)

גיל שלי 20 במאי 2012

אם יש משהו שהאירו מראה זה כשלון של איחוד מטבעי בלי קיום של מדינה מאוחדת. האמריקאים לא יפלו בפח הזה ואין שום סיבה להאמין שיש לזה ולו שמץ של סיכוי. בקיצור בלוף. אם יש משהו שהציל את הכלכלה האמריקאית במשך שנים זה קיומו של הדולר עם הגמישות המובנית בו ללא סטנדרד הזהב.

בובו 20 במאי 2012

תודה :)

Comments closed