ליגת שוקי ההון: לברון ופייסבוק

החדשות המרעישות בשבוע שעבר היו ההנפקה של חברת פייסבוק. את ההבדל בין הגישה של פייסבוק להנפקה ובין הגישה של גוגל להנפקה, אפשר לתאר באמצעות שתי מילים, בנקים להשקעות. כאשר גוגל הנפיקה לפני שנים מספר, גוגל הודיעה לבנקים להשקעות שהיא שמה עליהם … גוגל השתמשו בשיטה של מכרז הולנדי שלא נותן לבנקים להשקעות כל יתרון בחיתום, ולא הותיר סחורה חמה שהבנקים להשקעות יכולים היו למכור ברווח אסטרונומי. בהתאמה, לקראת ההנפקה, ההמלצות על גוגל היו נגטיביות באופן מיוחד.

ניתן היה לקרוא אצל כל האנליסטים ללא יוצא מהכלל, כיצד גוגל מתומחרת בצורה יקרה מדי, איך אין להם שום יתרון יחסי משמעותי על פני המתחרים, בקיצור זה רק עניין של זמן עד שהחברה תחזור למימדים הטבעיים שלה. מי שקנה את גוגל ב75$ יכול היה למכור אותה שנה לאחר מכן בסכום יותר מכפול. גוגל העדיפה את טובת החברה לטווח ארוך, על פני האינטרס של מוצצי הדם. לא נראה לי שהם מצטערים על זה היום.

*

פייסבוק לעומתם נהגו כעבד נרצע של הבנקים להשקעות. התמחור של ההנפקה היה לפי תסריט אופטימי וחסר תקנה. היה ברור לכל בר בי רב, שאין סיכוי שהתסריטים האלו יתגשמו. ואכן, פייסבוק תומחרה לפי פוטנציאל של חברה שתכניס את גוגל בטוח לכיס הקטן. מסתבר שהיחידים שהרוויחו מהתהליך הזה היו מוצצי הדם, בצורה לא מפתיעה. למעשה תמחרו את פייסבוק לפי אותן פנטזיות שייחסו לפוטנציאל של לברון לאחר שנתו הראשונה בליגה.

כאשר לברון היה רק פוטנציאל טרי, ללא כל בחינות אמיתיות, ניתן היה לחשוב שהוא יהיה הכדורסלן הגדול ביותר אי פעם. מבחינה פיסית, אלוהים (במידה ויש דבר כזה), חנן אותו בכל מה שכדורסלן יכול היה לבקש. כן בדיוק כמו המלאך מהשיר מה אברך. למעשה, לא היה סרט בעולם שלברון יעמוד בציפיות המנופחות שהיו ממנו. כאשר מודדים פוטנציאל בלבד, לא רואים את ההגבלות הקיימות. מה לעשות, כדורסלן הוא לעולם לא סך כל היכולות הפיסיות שלו. ישנם מרכיבים נוספים, אלו שעושים את המשחק למעניין.

*

כך גם פייסבוק, כאשר מסתכלים על האקספונצציאליות של ההתפתחות שלהם עד כה, ניתן למתוח קווים ישרים עד לגיהנום. הבעיה היחידה היא, שחברה אף פעם לא מתפתחת לפי הקווים הישרים. כמו שהיחידים שהרוויחו מהציפיות מלברון היו סוכנים או עיתונאים או מקרובים מוצצי דם, כך ברור מי הרוויח מהסיפור של פייסבוק. מי שישלם כמו במקרה של לברון, היא בעיקר החברה עצמה. היא למעשה במצב בו היא יכולה בהגדרה רק לאכזב. אם הייתי איש המורים, האכזבה הזאת תעלה בהרבה כסף להרבה אנשים.

 

ARVE Error: id and provider shortcodes attributes are mandatory for old shortcodes. It is recommended to switch to new shortcodes that need only url

תובנת ג'ינובילי
ז'דאנוב מת והוא חי בת.ד 3591

15 Comments

amitpros 28 במאי 2012

מאוד מאוד לא ברור איך חברה שהרוויחה מיליארד דולר תומחרה במעל 100מיליארד,וזה מבלי לדבר על המחשבים המהירים שהפכו את ההנפקה לברדק אחד גדול.

גיל שלי 28 במאי 2012

עמית – באמת לא ברור? זה מה שיש בשוק כיום. הוא בשליטה מוחלטת של מי שקובע, המחשבים והבנקים. זה נכון עד לתאונה הקרובה

אריאל גרייזס 28 במאי 2012

יפה מאוד. כמו שאני תמיד אומר, עולם שוק ההון חי בבועה משלו שלא קשורה לעולם האמיתי. אהבתי את הקישור ללברון

יריב 28 במאי 2012

המלאך המדובר הוא מהשיר "מה אברך". המלאך בשיר אליפלט (גבריאל) רק אומר שבשמים מרוצים ממנו.

גיל שלי 28 במאי 2012

וואלה, תודה, אתקן

ירון 28 במאי 2012

בשלב הראשוני התמחור היה נכון פחות או יותר, אלא שבחודשים האחרונים התברר שככל שיותר משתמשים עוברים לטלפונים חכמים כך היכולת של פייסבוק לעשות כסף קטנה… הבאלגן התחיל ברגע שפייסבוק הודיעה למוצצי הדם על ההתפתחויות הנ"ל, מאחר וכולם בחרו להסתיר אותן ולתת לציבור הרחב לקנות את המניה במחיר מופרז. המקרה של לברון קצת שונה מכיוון שלא הוסתר שום מידע לגבי יכולותיו או בריאותו מהציבור. לדעתי מה שמאפיין את לברון זאת העובדה שהוא מעולם לא זכה במאמן אמיתי… היתה לו אפשרות להתקעש על כך בקליוולנד, ו/או לבחור טוב יותר לאיזה קבוצה לעבור. לגעתי לברון טעה בכך שהתרכז בשחקנים עמם ישחק במקום במאמן שיאמו אותו. המסקהב – לברון אשם במצבו יותר מכל אחד אחר.

amitpros 28 במאי 2012

יניר
מחיר המנייה עלה פעמיים לפני הפתיחה הרשמית,
וביום שישי המחיר נקבע ל38
ובפועל היה 43
במחיר הזה המחשבים המהירים נתנו מאות מיליוני פקודו תמכירה,וזה הפיל את כל העסק.
בשאר אתה צודק כמובן
ג'י פי מורגן עשה את מה שהוא וגולדמן עושים טוב מכולם כבר 100 שנה ואיכשהוא מצליחים לצאת מהכל בלי שריטה.

ירון 28 במאי 2012

נכון, אבל חסר.
לפני ההנפקה כבר היה ברור לבנקים המלווים שהציבור הרחב מוכן לשלם 41-43, אבל שהמוסדות מוכנים לשלם 32-33.
הם החליטו לפתוח ב38 ולתת לציבור לקנות כמה שיותר במחירים של 38-43.
אחרי שהציבור שלא ידע על עדכונים של פייסבוק ונהאנליסטים סיים לבזבז את הכסף שלו הבנקים נתנו למניה ליפול עד 31-33 שהיה המחיר שריאלי מבחינתם מכיוון שהם כן עודכנו ע"י פייסבוק והאנליסטים.

יניר 28 במאי 2012

לבעלי מניות המחזיקים בחברה לטווח ארוך אין כמעט משמעות למחיר ההנפקה. נהפוך הוא- ניתן לומר שכדאי להם להנפיק בשווי סביר ולא יותר כדי שהמניה תצא לדרך במומנטום חיובי
לעומת זאת לקרנות המעונינות להפטר מההשקעה מיד לאחר הההנפקה כדאי שהשווי יהיה כמה שיותר גבוה,
השאלה היא מי קובע את המדיניות.
לגבי לברון- לקברניטי הליגה כדאי ליצור סיפור טוב שיצור ציפיות ויעזור ליצור עניין וכך ימכור כרטיסים חולצות וכו.
במקרה הגרוע זה יתפוצץ אבל אז כבר ימצאו כוכב חדש

ויינר 28 במאי 2012

לטעמי מוקדם להתנבא. אני חושב שפייסבוק הולכת להיות המרכז של האינטרנט בעשור הקרוב ורבים יאכלו את הכובע.
אני חושב ש-100 מיליארד זה שווי אופטימי מאוד היום אבל יהיה פסימי מאוד עוד שנתיים.

גיל שלי 28 במאי 2012

ויינר- גם לברון שחקן מצויין רק לא קרוב להיות הכי גדול בהיסטוריה. מאוד יכול להיות שפייסבוק זה העתיד. אין לי מושג איזה תו מחיר לשים על זה. ברור שהדרך בה ההנפקה בוצעה לא תרמה לאף אחד חוץ מכמה ברוקרים

Ido moria 29 במאי 2012

אני רק שאלה, ממה פייסבוק מתפרנסים?
ז״א לפני שהחליטו שהבורסה צריכה לשפוך עליהם כסף.

שומר הלילה 29 במאי 2012

גיל,

בתכלס, מה אכפת לנו אם בטווח הקצר ספקולנט א' הרוויח ואילו ספקולנט ב' הפסיד? ואם היא הייתה קופצת ב-50% אחרי ההנפקה אז ספקולנט ב' היה מרוויח וספקולנט א' היה מפסיד – כך או כך זה חסר משמעות לטווח הארוך.

והטווח הארוך הוא מה שמעניין אותנו – האם פייסבוק יכולה להצדיק (בשווי השוק הנוכחי שלה) מכפיל 100?

דוד 29 במאי 2012

זה שווי מנופח לחלוטין. כי"ל מרוויחה אותם סכומים כמו פייסבוק, מישהו חושב לתמחר אותה במחיר שאפילו מתקרב לזה? גוגל נסחרת לפי מכפיל של 15, פייסבוק לפי מכפיל של 70. מה ההגיון? ובכלל, כמה אפסייד כבר יש בפייסבוק? כל העולם המערבי כבר רשום, עוגת תקציבי הפרסום לא הולכת לגדול באווירת המשבר הנוכחית. הם כנראה ייקחו כסף מעמודי חברות מתישהו, ואפילו יכניסו לא מעט, אבל זה לא יהיה סכום שיצדיק את השווי המנופח הזה.

Ido moria 30 במאי 2012

עשיתי נסיון אתמול בעמוד פייסבוק שלי וביטלתי את הופעת 5 המודעות הראשונות.
במקומן אלו מודעות למשחקי פוקר (2) תמונות של נשים (1) הרשמה לחשבון מטבע חוץ (1)ו טיולי קבוצות להודו

אם אלו המפרסמים שלהם הייתי אומר שיש להם בעיות גדולות מאד…. מחיר המנייה צנח ל $28 . והשוק מעריך אותם עוד נמוך מזה.

אני אקח את תפקיד הכלב ואתנבא שאת שנת הכספים הבאה הם גומרים באדום!

Comments closed