ליגת שוקי ההון: תוקפים עם שמונה שחקנים ולא כובשים שער

כדי להבין עד כמה המצב חמור, צריך להזכר בתחזיות של הכלכלנים כאשר המשבר רק החל. הכלכלנים בארצות הברית הכירו רק סוג משבר אחד. לפי ההערכות שלהם, האגרסיביות של ברננקי היתה צריכה להוביל לירידה חדה באבטלה, לצמיחה חזקה שבאה לפצות על הירידה החדה, וליציאה מהירה מהדכדוך העולמי.

לאחר ארבע שנים ניתן לסכם. גם כאשר הפד האמריקאי תקף עם שמונה שחקנים, לא נכבש ולו שער משמעותי אחד. האבטלה באמריקה עדין גבוה מאוד, אין שום ירידה חדה, בקושי נוצרים מקומות עבודה חדשים. למרות כל הסטרואידים שהוזרקו, המקום היחיד שמרגיש אותם הוא הבורסה. הצמיחה באמריקה עדין מתחת לממוצע הרב שנתי.

הסמן הגדול ביותר ליעילות התמריצים נמצאית בריביות על אגרות חוב ממשלת ארצות הברית. למעשה בריביות של כל המדינות המפותחות בעולם נמצאות באזור היפני. התרחיש של העשור האבוד היפני הנו התרחיש האופטימי כיום.

*

לכל מי שתוהה, המשבר האירופי והמשבר האמריקאי הנם משברים זהים, עם מאפיינים שונים. בדיוק כמו ביפן שני עשורים קודם, האמריקאים והאירופים כשלו בדיוק במקום בו בני אנוש אמורים להכשל. כאשר נוצרת סביבה "בטוחה" יחסית, הנטייה האנושית היא לחיות את ההווה ולזנוח את העתיד. האמריקאים נתנו לבנקים להשתולל, לייצר אמצעי אשראי חדשים, ולהזרים כסף לכיסי העשירים.

האירופים השתמשו באותה סביבת ריבית נמוכה כדי לגייס כספים באמצעות הלוואות ממשלתיות, הלוואות שיצרו בועות, שהתפוצצו. אין שום הבדל בין האמריקאים לאירופים. ההבדל היחיד הוא שהאירופים הפנו את האשראי למדינות אירופה הדרומיות, והאמריקאים לנדל"ן. אצל שניהם האשראי הזול הוביל להתנהגות בלתי אחראית, בדיוק כמו שאמור להיות.

*

הבעיה היא שכיום צריך ליצור אמצעים חדשים לצמיחה עולמית. מרגע שצינור האשראי התפוצץ, גם הזרמה אדירה באמצעות הבנקים, נוזלת בדרך ליעד, ולא מגיעה לעידוד הצמיחה. למעשה ניתן להבין עד כמה המשבר חמור פשוט מהבנה של האמצעים חסרי התקדים שננקטו. כל כך הרבה כסף חדש, לא מצליח לייצר צמיחה בשום מקום.

*

כאשר תוקפים עם שמונה שחקנים, חושפים את העורף. במקום לחפש טקטיקה חדשה, במקום להחליף את השחקנים הזקנים, העולם מעדיף להעביר שחקנים מההגנה אל ההתקפה, בלי לייצר שום מצב חדש.

האקונומיסט בישר לקוראיו השבוע את מה שאנחנו טוחנים כבר חודשים רבים. מרקל לא טרחה להכין את עמה לכך שגורלם כן תלוי בגורל היוונים והספרדים. הגרמנים עדין חושבים שהם עושים טובה למדינות דרום אירופה, אך אין זה כך. מרקל העדיפה להצמד לתרבות הגרמנית, ועכשיו גם אם תשכיל להעז, לא בטוח שכבר לא מאוחר.

*

יציאת יוון מגוש האירו תפגע כמובן ביוון, אך יותר חשוב מכך, קשה לי לראות כיצד גוש האירו ישרוד את התוצאות. בניגוד לשנת 2008, הפעם לא נותרו חיצים. אין ממשלות שיכולות לקפוץ פנימה ולהציל את המצב. הממשלות באירופה הן חלק אקוטי מהמשבר. המצב יכול להיפתר רק כתוצאה משיתוף פעולה עולמי. מה שהגיע אחרי מלחמת העולם השנייה היתה ההבנה שעל מנת להציל את עצמה, ארצות הברית צריכה לממן את אויבותיה המרות, גרמניה ויפן.

השאלה היא האם ארצות הברית, סין וגרמניה, מסוגלות להגיע לאותה הבנה בלי מלחמה אדירה בדרך. ללא שיתוף פעולה עולמי, ללא מבנה כלכלי חדש, ומבנה פוליטי חדש באירופה, שנות השלושים יחזרו על עצמם במדינות רבות בעולם. השאלה היא, מי הם המנהיגים העולמיים שמסוגלים להסביר לעם שלהם, שללא הקרבה לטובת עמים אחרים, גם הכלכלה המקומית שלהם תקרוס.

*

כיום אני לצערי לא רואה ולו מנהיג אחד כזה. עדין כל אחד כאילו דואג לעצמו. בארצות הברית מתעלמים מהנזקים האדירים שהם גרמו למדינות מתפתחות כמו ברזיל, וממשיכים להלחם במצב בכלי אחד בלבד, כלי אשר אינו עוזר בכלום פרט לייצוב הבורסה לזמן מה.

בגרמניה למרות הבנה ברורה שקריסת הגוש האירופי הינה קריסת המודל הגרמני, אין מנהיגה שמסוגלת להסביר לעמה את המחיר שצריך לשלם על מנת להנצל.

בסין עדין מתעסקים בפוליטיקה הפנימית, במקום לראות כיצד העולם כולו ואתו כל שווקי הייבוא הפוטנציאליים, קורס מסביב.

*

המנהיגים כולם מעדיפים להאמין בתזות כלכליות שיוצאות מהתוצאה אל הגורמים במקום הפוך. במקום לטפל בגורמים של המשבר, מטפלים בסימפטומים חסרי המשמעות. כאשר אין משחק קבוצתי מסודר, אפשר לתקוף עם עוד ועוד שחקנים, התוצאה היחידה שתהיה, הנה ספיגת שער בהתקפה מתפרצת. העולם ילחץ על השער בקיץ, כסף יוזרם לבנקים בספרד, תכנית הרחבה נוספת תהיה בארצות הברית.

הבעיה היא לא כמות התוקפים, הבעיה היא שהשחקנים כבר זקנים, והעולם מסרה להחליף אותם בשחקנים צעירים, ובטקטיקה קבוצתית חדשה.

*

רק אחרי ההפסד המצער יבינו כנראה. לא מספיק להעז, צריך גם לחשוב.

פשוט מגיע לה / מאיה רונן
כמה טוב שהם כאן, הדנים

8 Comments

אנונימוס 9 ביוני 2012

מה זה אומר שיתוף פעולה עולמי?

יניר 10 ביוני 2012

הפתרון נמצא אצל הסינים, האומה היחידה עם עצמה כלכלית כיום.
הבעיה שהמנטליות הסינית בנויה על אינדבדואליזם חריף בשילוב רגולציה חזקה.
אני לא חושב שהם רואים עצמם כמעצמה גלובלית שתפקידה לדאוג לאחרים ( ועל ידי כך בעצם, גם לדאוג לעצמה).
הפעולה הפשוטה שהם צריכים לעשות זה פיחות המטבע ועל ידי כך שיפור התחרותיות העולמית.
אתפלא אם זה יקרה,
הלוואי

MOBY 10 ביוני 2012

הסינים עושים את זה חלקית.
כבר היום ניתן לרכוש בישראל סחורות במחיר זול מהמחיר המשווק בסין…..

פיני 10 ביוני 2012

"שהמנטליות הסינית בנויה על אינדבדואליזם חריף בשילוב רגולציה חזקה"- לא הבנתי. הרי קומוניזם מוחק כל סממן אישי.

יניר 10 ביוני 2012

הסינים כיום הם קפיטליסטים ואינדוודואלים יותר מהעולם המערבי כולל העתקות, הפרת זכויות יוצרים ומעשי רמיה אחרים.
הרגולציה משמעותה קשיים ביבוא לסין ופיקוח הדוק על הכלכלה של השלטונות
שתי עובדות אלו מובילות לדעתי לחוסר המעורבות המתבקש של הסינים לטובת המערב המגמגם למרות שבטווח הארוך זה יהיה לטובתם

פיני 10 ביוני 2012

די ברור שהשווקים הולכים לרדת משמעותית.
גיל , כתבת יפה שההזרמות בסה"כ יעכבו זאת.
למי שעיניים בראשו מבין זאת, כמו שדלק נדלן ואפריקה פשטו מעשית רגל ב2008 ולא ב2011- זה בסה"כ היה עיכוב.
מעוף הולך ל-800.

גיל שלי 10 ביוני 2012

יניר – לדעתי הסינים צריכים דווקא לחזק את המטבע שלהם. ללא צרכן סיני שיכול לקחת אשראי, ולא חוסך 40% מהמשכורת שלו, אין פתרון אמיתי למשבר. גם צרכן גרמני צריך להוולד בשעה טובה. בכל מקרה, רק בוועידה של אובמה, מרקל, הסינים, ועוד שחקנים מובילים, יש סיכוי.

יניר 10 ביוני 2012

אתה צודק כמובן,
המטבע צריך להתחזק מול מטבעות אחרים, הסינים יהפכו לצרכנים ויאפשרו למדינות אחרות גם כן להיות תחרותיות ולהתפתח,
פישוט הבירוקרטיה ומתן אפשרות ליבוא לתוך סין גם כן יקטין את המשבר העולמי

Comments closed