ליגת שוקי ההון: הולכים על כל הקופה

בשבוע שעבר נפל דבר בארצות הברית. נגיד הבנק המרכזי (הפד) הכריז על תכנית הרחבה כמותית שלישית. מדובר באמן מנוסה. ברננקי יודע שהאיום בהרחבה כמותית יעיל אפילו יותר מההרחבה עצמה. על כן, הפעם הכריז ברננקי על הרחבה לא מוגבלת בזמן, בסך 40 מיליאד דולר לחודש.

*

שוקי ההון מתמחרים את ההרחבה הכמותית של ברננקי, כמו גם את תכנית הרכישות של הבנק המרכזי האירופי מזה חודש וחצי. למעשה, העליות בשוקים התרחשו בחודש שקדם להרחבה, ולכן כל מי שמצפה לעליות חדות שיגיעו עכשיו, מצפה לו אכזבה כנראה. על מנת להבין את הציניות בהרחבה הנוכחית, אסביר משהו בקשר לריביות על המשכנתאות בארצות הברית.

התירוץ הרשמי להרחבות הכמותיות היה הרצון להוריד את הריביות על המשכנתאות בארצות הברית, לעודד אנשים לקנות שוב דירות, ולייצר גל חיובי חדש של עליות מחירים. כמובן שמדובר בתירוץ בלבד, הסיבה העיקרית להרחבה היא הרצון בקיומו של כסף חדש המוזרק למערכת, ומגיע לשוקי ההון, וכך מעלה את המחירים של המניות, הסחורות, ובכך מעודד את העם האמריקאי שלא הכל אבוד.

*

מחירי המשכנתאות למי שבמתח, לא באמת ירדו. מה שקורה הוא שהבנקים פשוט הגדילו את המרווחים שלהם. בעוד הם מגיסים את הכסף בריבית זולה יותר, המשכנתאות נשארות באותן רמות ריבית. התירוץ הרשמי הוא שבעקבות הרמאויות שהיו בגל הקודם, נדרשת יותר עבודת מטה סביב המשכנתאות, ולכן צריך להגדיל את מרווחי הריבית כדי לממן את הפעילות.

למעשה מדובר באותו עקרון של פעילות. ההרחבות הכמותיות של ברננקי עוזרות בעיקר לגופים הגדולים, לעשירים, לכל מי שמשחק עם כסף. הן לא עוזרות בכלום למובטלים, לאלה שהמשכורות שלהם לא עלו בצורה ריאלית כבר יותר מעשור, בקיצור לכל מי שבאמת נפגע מהמשבר הכלכלי הנוכחי.

*

הדבר המצחיק הוא שאפילו "שמאלן" כלכלי כמו קרוגמן תומך בהרחבות האלה. לדעתי קרוגמן תומך מהסיבה הפשוטה שהרפובליקנים מתנגדים. אך מדובר בנעילה מחשבתית רגילה. ההרחבות האלה אולי עוזרות לקמפיין הבחירות של אובמה, אך פוגעות ברוב מצביעיו. כמו בדוגמה של הבנקים, הכסף מגיע בעיקר אליהם, לקרנות הגידור וכיו"ב.

למעשה ההרחבה הכמותית שוללת את האפשרות שהממשלה תרחיב את המאמצים שלה לעודד את הכלכלה. הרי כל המטרה של ההרחבה הכמותית היא לשדר שהכל בסדר. אם כך, אסור לממשלה לפעול יותר מדי. האקטיביות היתרה של ברננקי גורמת לכל שאר הגורמים לפעול פחות. מאחר וכך, אין תכניות ממשלתיות ליצירת מקומות עבודה, אין השקעה בתשתיות, אין פעולה נחרצת מול סין לאיזון הכוחות הפועלים, מתרכזים רק בלוח התוצאות.

מדובר כמובן בתוצאת לוואי, לא במטרה, אך מדובר בתוצאת לוואי שקופה. מאחר ומדובר בהרחבה כמותית שלישית, אנו כבר יודעים שההרחבות הללו לא באמת משפיעות לטובה על הנתונים הכלכליים. הרי בתחזית של אובמה בתחילת שלטונו, היינו אמורים להיות כבר באחוזי אבטלה של שישה אחוז, במידה ותכניות התמרוץ יעבדו.

*

לכל המאמינים שהשוק החפשי הוא שצריך להסדיר הכל, ההרחבות הכמותיות מפריעות גם לכך. הכסף המוזרק גורם לשדר שהכל יסתדר אם יעבור מספיק זמן. באותו הזמן, הסינים לא יוצרים אשראי אצל הצרכנים שלהם, כי אפשר לחשוב שהאשראי הצרכני בארצות הברית תיכף חוזר. הגרמנים נרגעים, ולכן אין פעולה לפתרון כולל לגוש היורו, בקיצור יש נזקים לשדר שהכל בסדר.

יתרה מכך, מחירי הנפט עולים, ופוגעים ביכולת הצריכה של אלה שלא נהנים מהתנודות במחירים, כלומר כל מי שהוא לא שחקן בשוק ההון.

*

עדין לא ניתן לקבוע שההתמוטטות הצפויה נדחתה. כמובן שהנבואה נתנה לשוטים, וגם אני משחק רק את תפקיד השוטה בנסיון לתזמן את ההתמוטטות. אולם, הקרעים ממשיכים להתרחב. במדריד לא רוצים תכנית חילוץ, כי לא רוצים תכנית צנע כפויה. הפערים שעובדים לטובת  גרמניה, לא נסגרים. הצרכן האמריקאי לא באמת יכול לצרוך יותר, מאחר והאשראי לא באמת מתחדש.

ישנה גישה שטוענת שמספיק שהזמן יעבור בלי שהכל יתרסק, ובסוף הכלכלה העולמית תתאזן. זוהי הגישה של REVIVO ושלם אנשים רבים נוספים. בארבע השנים האחרונות אכן המטוטלת נעה טיפה לכוון האמצע, אך לא בתנועה ברורה מספיק כדי לקבוע זאת בוודאות. כמובן הגישה שאנחנו יודעים פחות ממה שאנחנו חושבים מקובלת גם עלי. אך בעיני כאשר ברור שעושים הכל כדי לנטרל את כוחות השוק, מגוחך לחשוב שהשוק הוא זה שיפתור את הבעיה בכוחות עצמו.

*

מאחר ומדובר בהרחבה שלישית, התגובה אליה תהיה קצרה יותר מההרחבות הקודמות. כאשר מחברים את האכזבה האפשרית מההשפעה על לוח התוצאות, עם הקשיים באירופה, ועם הנסיגה בסין אני לא בטוח כלל שנגיע לבחירות בנובמבר כשהכל הנקי דורי.

ARVE Error: id and provider shortcodes attributes are mandatory for old shortcodes. It is recommended to switch to new shortcodes that need only url

 

סיפור אחד ששם הכל בפרופורציות
האיכשהו ניצחון על גלטסראי

44 Comments

אבי ש 19 בספטמבר 2012

האמת היא שאחרי שדראגי הכריז על ההחרבה הכמותית שלו, לברננקי לא היתה ברירה אלא להצטרף למירוץ הפיחות הנוכחי.

גיל שלי 19 בספטמבר 2012

אהבתי את המונח החרבה כמותית

אריאל גרייזס 19 בספטמבר 2012

אפשר לקבל הסבר ברור אחת ולתמיד מה הכוונה בהרחבה כמותית?

yaron 19 בספטמבר 2012

הדפסת כסף והזרקתו למערכת

MG 19 בספטמבר 2012

הרחבה כמותית או הרחבה מוניטרית היא בעצם הוזלת עלויות השגתו של הכסף והיא מתבצעת באמצעות אחת או יותר מהכלים הבאים:
1. הדפסת כסף – מדובר ממש על מכונות שמדפיסות שטרות לשימוש הממשלה. הכלי הזה לא קיים במדינות מערביות (אסור בחוק), אשר להן שע"ח נייד ותנועות הון חופשיות.
2. הורדת ריבית – בעצם עלות של ליקחת אשראי יורדת וכן תשואת ההשקעה באג"ח/פיקדון. זהו הכלי הנפוץ והמקובל.
3. איגוח – החלפת החלפת חוב לז"ק בחוב לז"א, כלומר שהארת הכסף השוק במקום פדיון החוב. מהלך זה לא יכול להחזיק לאורך זמן, כיוון שאמון הציבור בפדיון חוב שנעשה לאורך זמן רב רק באמצעות הנפקת חוב חדש קטן וכך עלות החוב החדש גדלה וצריך להגדילו ע"מ לשמר כמות כסף קיימת.

גיל שלי 19 בספטמבר 2012

הרחבה כמותית היא הגרסה המודרנית להדפסת כסף. ברננקי קונה עם כסף שלא היה קודם במערכת אגרות חוב ממשלתיות ואחרות מהבנקים, והבנקים מקבלים את הכסף וקונים אתו ניירות ערך. הכוונה המקורית היתה להוריד ריביות ולעודד אשראי במשק האמריקאי, זה לא קורה. מה שכן קורה הוא הפחתת ערך הדולר, רק שכאן יש מרוץ לתחתית. כולם רוצים מטבע חלש.

אריאל גרייזס 19 בספטמבר 2012

מה זאת אומרת כסף שלא היה קודם במערכת – מאיפה הכסף הזה הגיע אם לא הדפיסו כסף חדש, מהעצים?

גיל שלי 19 בספטמבר 2012

זה בדיוק כאילו הדפיס כסף. ההבדל הוא שמאחר והוא קונה בשוק ההון את אגרות החוב, הוא למעשה קונה את אגרות החוב בכסף שהפד החליט שהוא קיים. כלי זה נמצא בתוך הסמכות של הפד, ולמעשה אין שום הבדל מהותי בינו ובין הדפסה. לכן ברננקי קרוי על פי כל הליקופטר בן. הכוונה היתה שהוא הבטיח להשליך כסף על האזרחים במידה ויהיה משבר, במקום זה הוא משליך את הכסף על הבנקים

yaron 19 בספטמבר 2012

גיל, להגיד שההרחבה הכמותי נועדה לשדר שהכל בסדר זה קצת מוגזם.
מעצם זה שמחליטים על ההרחבה ברור שהכל לא בסדר. מה שברננקי מנסה לשדר זה שהכל בשליטה…
בנוסף, ברננקי מנסה להערים על השוק על ידי שינוי השפה – במקום להגיד שתהיה הרבה של 800 ביליון דולר הוא שינה ל- 40 מיליון בחודש, כאשר הצפי הוא לפחות עד מתישהו בשלהי 2014…

גיל שלי 19 בספטמבר 2012

אתה יודע שאין מחלוקת ביננו. הכוונה שלי היא שברננקי מנסה להסוות את המצוקה האמיתית באמצעות הזרקת הכסף לשוקי ההון, וכך לייצר פאסדה שהכלכלה תשתפר בהמשך. זהו הניסוח המדויק יותר. וכן ברננקי מודע לבעיות ולכן הוא גם משנה את הטרמינולוגיה

MG 19 בספטמבר 2012

כמה דברים:
1. אי אפשר להתעלם מרצונו של ברננקי להרחיק נכסים רעילים מהמערכת. לחלץ גופים נוספים שיפגעו בגללם עלול לעלות יותר. כמו כן, אם בכל זאת אחוז גבוה מנכסים אלה אכן יפרע (לא סביר, אך יתכן), אזי שהוא ישיג תשואה גבוהה מאד.
2. "ההתחייבות" להשארת ריבית נמוכה לא פחות מהותית, כיוון שהפעילות נקבעת לפי הריבית (או כל פרמטר אחר) הצפויה הרבה יותר מאשר הקיימת.
3. בהשוואה בין הזהב לדולר אני מסמן את חודש ספטמבר כ- 1-0 לירון על גיל ;)
4. היום שלחו אלי ניתוח טכני של גורם (שמטעמי צנעת הפרט לא אחשוף את שמו) אשר חזה באופן טכני די מדוייק את ירידות 2008 על סמך העליות של 2003-2007. אותו גורם טוען שהגרפים מתיישרים לו בדיוק עם 2008 והוא ממליץ המלצה חמה (אך מסוייגת) על רכישת שורטים S&P500.
5. לכל מי שצם היום – צום קל.

גיל שלי 19 בספטמבר 2012

לאור ההתנהלות של ברננקי והנימוקים להרחבה הכמותית השלישית, אני חושב שהמרצע יצא מהשק. כבר לא מדובר בהרחקת נכסים רעילים מהמערכת. זה היה הנימוק להרחבה הראשונה, מאז כבר לא משתמשים בנימוק הזה. התשואה על הנכסים ממש לא רלוונטית, הבנק המרכזי לא אמור לנהוג כבנק מסחרי. מסכים שההתחייבות על הריבית מהותית גם היא. ניתוחים טכניים זו אסטרולוגיה, ההשפעה שלהם נעוצה בעיקר בכך שיש כאלה שקוראים את הניתוחים.
ירון הוא סוחר טוב בהרבה ממני, אני לא מאמין בזהב כהשקעה לטווח ארוך, ייתכן והערך שלו יעלה עכשיו עוד לאור ההרחבות, אך בסופו של יום אם הכוחות הכלכליים חזקים מנגידי הבנקים, אני חושב שכל הסחורות לא יהיו גליק גדול בהמשך הדרך

yaron 19 בספטמבר 2012

גיל, תודה על המחמאה, אבל האמת היא שאני סוחר דיי בינוני… הייתי Day Trader' במשך שש שנים בשלוש חברות שונות בניו יורק ובוא נגיד שלסופרבול לא הגעתי (סיבוב ראשון בפלייאוף באחת החברות).

Zak 19 בספטמבר 2012

בוא נראה אם הבנתי את הכתבה… מה שאתה טוען למעשה הוא שנגיד הבנק המרכזי וראשי המדינות באירופה לא בוחרים להתעמת בצורה ישירה עם הבעיות הכלכליות בעולם (משבר החובות באירופה, המטבע הסיני החלש וכו'). במקום זה הם בוחרים בכל מיני צעדים קוסמטיים שדי בבירור לא יעזרו בדבר וחצי דבר – המטרה היא רק לשדר "עסקים כרגיל" בתקווה שאיכשהו אם נעמיד פנים שעושים משהו, הכלכלה תתאזן מעצמה והכל יהיה בסדר. הבעיה היא רק שרוב הסיכויים הוא שזה לא יקרה, ולא ממש ברור מה כן יקרה.

הבנתי נכון?

גיל שלי 19 בספטמבר 2012

זו היתה כוונתי המדויקת

MG 19 בספטמבר 2012

גיל, עוד משהו קטן ששכחתי מקודם לעניין רביבו.
בוא נניח לרגע שיש בועה (כך לפחות אני סבור).
אם השערים לא יעלו (או יעלו בצורה מינורית), אזי שתוך פרק זמן מסויים (לא יודע כמה), אכן הערך הריאלי של החברות ידביק את הערך המנופח של ניירות הערך שלהן (בסופו של דבר, בהסתכלות ארוכת טווח, העולם בצמיחה ויותר חשוב בצמיחה לנפש).
ברור שעם שערי ני"ע ימשיכו להשתולל ועוד בתקופת משבר הם אלה שיצטרכו להתיישר לשווי הריאלי ולא להיפך.

יניר 19 בספטמבר 2012

המזימה ברורה:
ברננקי ודראגי עושים הכל כדי שהתחזית שלנו שהמפולת תתרחש באוקטובר לא תהיה נכונה.
או קיי, בסדר, נכנענו- נובמבר

MG 19 בספטמבר 2012

גדול!
מברנניק נמסר שבעקבות התגובה הזו הוא יעשה הכל ע"מ לדחות לדצמבר…

דני 19 בספטמבר 2012

אני חייב ללכת נגד הזרם ולזעוק המלך עירום. אני קורא את גיל כבר שנתיים אומר הנה באה המפולת וחוזר על עצמו עם הרבה טפיח׳ות על השכם ואהבה עצמית גבוהה, אבל כל המדדים כמעט בשיא כל השיאים למעט תקופת המשבר. גם אני צופה שמתי שהוא כדור הארץ יבלע על ידי ענק אדום , זה אכן יקרה השאלה מתי. ברור שמתי שיהיו הנפילות גם אם ז יהיה בעוד עשור אתה תהיה מבסוט מעצמך אבל זאת חכמה קטנה מאד , גם תרנגול עיוור מוצא מה לאכול מידי פעם. הבנת? לא הבנת! מה הבנת?

הילה 20 בספטמבר 2012

דני – וואו. תגובה מעניינת ויפה. החכמתי. תודה.

IDO 20 בספטמבר 2012

הכלבים נובחים… והשיירה עוברת.

ido 20 בספטמבר 2012

Wof wof …

IDO 20 בספטמבר 2012

אם נפשט את התגובה, נפילות בבורסה נגרמות ממחסור בתזרים מזומנים. (אי יכולת להחזיר משכנתאות, אי יכולת לספק נפט ולתקוע ייצור) אז ברננקי עושה בדיוק את זה. הוא מייצר כסף יש מאין.
הייתי שמח יותר אם היה עושה זאת כמו אצלנו באוסטרליה שקודם מגיעים לאיזון ואת העודף מעיפים על המשפחות לעודד צמיחה, אבל לפחות הוא בכיוון.

עכשיו הורדת שער הדולר, מעבר לספקולציות של סוחרים שהימרו על משבר וקיבלו שער נמוך (כמו גיל), עושה למשק האמריקאי רק טוב. אני כיצואן מתקשה להתחרות עם תוצרת מקומית וסין כיצרן מתקשה להגיע למחיר המטרה.

בעוד שנה שנתיים שה.. יפגע במאוורר. יעשו מחיקת חובות, רגולציות חזקות על הבורסה (אני מקווה שיעלימו את האופציות והשורט) והעולם ימשיך להסתובב.

yaron 20 בספטמבר 2012

נכון, ברננקי מייצר כסף יש מאין, ומזרים אותו למערכת הבנקאית. מה עושה המערכת הבנקאית? משקיעה את הכסף בבורסה, ולא בהלוואות לעסקים. אז נכון, הבורסה עולה והבנקים מורווחים ע ל ה נ י י ר , אבל האם הם יכולים לממש? האם יש קונים למניות חוץ מהבנקים שמקבלים כסף בחינם מהפד? בקיצור, האם יש להם דרך החוצה?
אז נכון, הנבואה ניתנה לשוטים, וגם שעון מקולקל מדייק פעמיים ביום, אבל בתור קורא די ותיק של גיל, אני לא חושב שהוא מתיימר לתזמן התרסקויות של הבורסה אלא לתת פרשנות למצב המתהווה.
יש טעות אחת (מכוונת) שהציבור והמדיה בעידוד ברננקי עושים והיא ההתיחסות לאינפלציה כעלית מחירים. אינפלציה אינה עליית מחירים! עליית מחירים היא תוצר של אינפלציה. איפלציה היא הגדלת כמות הכסף במחזור יש מאין, ואת זה עושים הבנקים המרכזיים בכל העולם במרץ רב מאז 2001 ובאגרסיביות ממש מאז 2008
באינפלציה שכזאת עליות בבורסה ובמחירי הסחורות הן תופעה צפויה, ובדר"כ מסתיימות בהתפוצצות הבועה ומיתון חריף, או במלחמה גדולה והיפר אינפלציה.

MG 20 בספטמבר 2012

ירון, אני מתנצל על הקטנוניות, אבל יש הגדרות ברורות בכלכלה.
אינפלציה בהגדרתה היא עליית מחירים קונסיסטנטית. הן לא תוצאות אחת של השניה ולא אחיות חורגות או בנות דודה – הן בדיוק אותו הדבר!
http://he.wikipedia.org/wiki/%D7%90%D7%99%D7%A0%D7%A4%D7%9C%D7%A6%D7%99%D7%94
מה שאתה אומר זה כמו להגיד שקבוצה לא הבקיעה יותר פעמים משום שהכניסה את הכדור לשער יותר פעמים, אלא שהכניסה את הכדור לשער יותר פעמים ולכן הבקיעה יותר פעמים.
זה פשוט מונחים זהים לאותה תופעה.
מאיפה הבאת את זה שאינפלציה חייבת להיות קשורה לגידול אמיתי בכמות הכסף? קיימים גורמים נוספים שיכולים לגרום לאינפלציה (למשל חוסר אמון במטבע המקומי בעקבות אירועים ביטחוניים). מה שאני בא להגיד שלא רק כמות הכסף משנה, אלא גם הציפיות להגדלת כמות הכסף (למשל ע"מ לעמוד בתשלומי חוב, התחייבויות או הוצאות בטחוניות).

yaron 20 בספטמבר 2012

MG,
אין צורך להתנצל, אבל האמת היא שבכלכלה אין הגדרות ברורות…
"מאיפה הבאת את זה שאינפלציה חייבת להיות קשורה לגידול אמיתי בכמות הכסף?" האמת שאפילו מתוך ההגדרה שלך – "במהלך המאה ה-20 התגבשה בקרב הכלכלנים התובנה כי הפער כזה בין כמות הכסף לכמות הסחורות והשירותים נובע מהגדלה מתמשכת של היצע הכסף"
או וויקפדיה באנגלית – Economists generally agree that high rates of inflation and hyperinflation are caused by an excessive growth of the money supply…
אפילו המילה עצמה מדברת על "ניפוח"
בעולם של ברננקי (ושלך?) אינפלציה נמדדת על ידי מדד המחירים לצרכן (בדיחה לא מצחיקה, יש לך מושג איך הוא נקבע?) ונכון להיום אין בו אינפלציה…
בעולם שלי (ושל רבים וטובים) אינפלציה מזוהה על פי קצב הדפסת הכסף ונמדדת לפי מחירי הזהב.
בעולם שלך, הפד יידרש לטפל בבעיה רק כשהמחירים יטוסו לשמיים (מאוחר מדי) ובעולם שלי הפד הוא הגורם הישיר לבעיה :-)

MG 20 בספטמבר 2012

ירון, בעולם שלי האינפלציה לא נקבעת לפי הפד ולא לפי הזהב.
היא נקבעת לפי מחיר הגן, הירקות, הדלק ונו…הבנת את הרעיון.
האינפלציה שלי היא מדד המחירים למתן ולא משש המחירים לצרכן (מתן זה שמי…)
ועכשיו ברצינות – תראה איך עצם העובדה שחשבו שתוכנית הסיוע שלישית תאושר (עוד לפני שאושרה) גרמה לפיחות של הדולר. על זה אני מדבר.
בוא ואוכיח לך שאתה מסכים איתי – רק תמשיך לקרוא:
מדוע אתה צועק "אינפלציה"? האם תוכנית הסיוע השליית נגמרה? האם כבר הוזרמו טריליוני דולרים למשק? כמובן שלא, אך הציפיות שלך הן שזה מה שיקרה (ולא משנה שהסיבה היא שכבר ברננקי אמר. זו יכולה להיות כל סיבה אחרת שתרגום לך לחשוב כך), ולכן אתה תעדיף להשקיע בנכסים ריאלים/צמודי מדד שבעצם מנטרלים את השפעות האינפלציה ולא בנכסים נומינלים (דוגמאת מניות). בהנחה שעוד 2-3 אנשים ינהגו כמוך, המחירים יעלו (הביקוש לנכסים הריאלים יגבר), כלומר תהיה אינפלציה וזה עוד לפני שהוזרמו הדולרים למשק.
אם תשאל את סטנלי פישר מה הפרמטר החשוב ביותר בבואו של בנק ישראל לקבוע את שיעור הריבית במשק, תשובתו תהיה אחת – "הציפיות האינפלציוניות".

yaron 20 בספטמבר 2012

MG,
גן, ירקות, דלק = זהב
אני לא משקיע בצמודי מדד, מכיוון שהם לא משקפים את העלייה במחירי הגן, ירקות, דלק (זהב). אם היית יודע כיצד מחושב מדד המחירים לצרכן היית מתייחס אליו בדיוק כמו מה שהוא – מספר חסר משמעות!
יש הבדל בין זוית ההתייחסות שלנו. אתה רואה את מה שקורה אתמול היום ומחר, ואני רואה מה שקורה כבר יותר מעשור.
אני לא צועק אינפלציה בגלל תוכנית הרחבה מס 3, אני צועק אינפלציה מכיוון שמשנת 2000 גרינספן התחיל "to inflate" בטירוף, ואצל ברננקי טירוף לא מילה מספיק חזקה כדי לתאר את ההשתוללות שלו. אצלי האירועים האחרונים הם רק עוד חוליה בשרשרת ארוכה וצפויה של מדיניות מוניטרית משולחת רסן. זה שהוא מגביר את הקצב ומודיע שימשיך עד 2015 זה רק עוד שמן למדורה שכבר בוערת היטב.

MG 20 בספטמבר 2012

אני ממש לא מאמין שכתבת את המשפט: "אם היית יודע כיצד מחושב מדד המחירים לצרכן"…
עוד ישללו לי בגללך את התואר והרישיון :)

yaron 20 בספטמבר 2012

MG,
אני ממש לא מתכוון להעליב, באמת, אבל לרוב האנשים בעולם אין שמץ של מושג כיצד מחושב המספר ההזוי הזה שנקרא מדד המחירים לצרכן. זה פשוט בלוף.
להשקיע בצמודי מדד ולחשוב שזה מגן עליך מפני אינפלציה זה הרי אבסורד

MG 20 בספטמבר 2012

ירון, זה היה בצחוק וכמובן שלא נעלבתי, אבל אני יודע היטב כיצד מחושב.
בכל מקרה, השאלה היא מזה מגן מפני אינפלציה.
אם אתה מתכוון לשחיקת השכר וכו', אז ודאי שזה מגן חלקית בלבד (או יותר, תלוי בסל שלך לעומת הסל הכללי).
אבל אם אני יודע בוודאות שיש לי הוצאה צמודה למדד המחירים לצרכן (בלי יכולת להקדים תשלום), אזי שלצורך גידור זה יעיל להשקיע באפיק צמוד.
בכל מקרה, ההבדל בין ההערכות לגבי קצב עליית המדד ולבין הערכת השוק יכולה לגרום לך להעדיף את הרכיב הצמוד או הנומינלי וכן יש שיקולי מס, כיוון המס על האפיקים אינו זהה (למשל בין פקדונות).

yaron 20 בספטמבר 2012

מסכים :-)

גיל שלי 20 בספטמבר 2012

Ido אתה לא שם לב שאנחנו אומרים דברים דומים. הטענה שלי היא שההתעסקות עם הבורסה גורמת לחוסר התעסקות בדברים האמיתיים. דרך אגב אי אפשר להשאיר שוק ולמנוע אופציות ושורט. או שיש שוק חופשי או שתבטל אותו לגמרי. זה כמו משחק כדורגל שרק לקבוצה אחת מותר לתת גולים

IDO 20 בספטמבר 2012

אני לא מבין למה ביטול האפשרויות לסוחר (אופציות וכו..) תפגע בשוק החופשי. רק תעשה לכם את העבודה יותר קשה.. אבל אני יצרן לא סוחר. אז אולי אני לא ממש מבין בזה.

חוץ מזה שאני טוען הפוך ממך. משבר לא יהיה. בעיקר בגלל שלא נוכל להתרומם ממנו. אז יקחו עוד ועוד חוב ואז ישנו את הכללים.

לMG וירון – אינפלציה = ירידת ערך הכסף. (הגדלת כמות = ירידת ערך)

MG 20 בספטמבר 2012

IDO, אינפלציה היא ירידה קונסיסטנטית של ערך הכסף (או עליית מחירים קונסיסטנטית).
עליית מחירים חד פעמית אינה בגדר אינפלציה.
ושוב אני חוזר וכותב, זה לא חייב לנבוע מהגדלת כמות הכסף. מספיק שהציפיות יהיו להגדלה כזו, ע"מ שערכו ירד.
ירידת ערך אינה שווה להגדלת כמות!!! כיוון שיכולה להיגרם גם מסיבות אחרות.

matipool 20 בספטמבר 2012

המצב הכלכלי הקשה והלא ברור השפיע על כולם .
הכל יהיה בסדר , ניסה להרגיע "האנקי דורי" את החבורה המוזרה שהתכנסה בפאב האפלולי שבמזרח לונדון . "כלבי יהלום" היה הכינוי הסודי שלהם .
"אלאדין סיין" מלמל לעצמו משהו לא ברור על "מפלצות מפחידות" .
האווירה הייתה קודרת . התחושה הייתה של "שפל" שאין נמוך ממנו ולא נראו שום "גיבורים" באופק שיכולים לשנות את המצב .
"זיגי סטארדאסט" שהביא איתו את חבורת העכבישים שלו , היה נראה פסימי , מנותק ועסוק בעוד "הרפתקאה בחלל" כלשהי .
"האמריקאים הצעירים" שנחתו באותו בוקר בלונדון אחרי טיסה ארוכה , לא נראו במיטבם . הם לא האמינו בהחלטות של ברננקי שהופצו בקבצים שנקראו "שינויים 1" ו "שינויים 2" .
דלת הפאב החורקת נפתחה וכולם הפנו מבטם לעברה . בחור רזה ויפה עמד בפתח . משהו מוזר היה במבטו ואלאדין סיין הבחין שעיניו לא זהות בצבען . עין אחת הייתה ירוקה והשנייה כחולה . זיגי התלבט בינו לבין עצמו אם זה "האיש שמכר את העולם" .
הבחור שנסע ברכבת התחתית "מתחנה לתחנה" כל הבוקר עד שהגיע למקום הכריז : ברננקי או לא ברננקי , הדפסת כסף או רק איומים , תשכחו מהכל ו"בואו נרקוד" .
חיוך קל התפשט על פני הנוכחים . האיש פשוט גאון חשבו לעצמם .

קצת נסחפתי כשראיתי ושמעתי את הקישור לדיוויד בואי .
בכלכלה אני לא מבין כלום אבל על בואי שהיה אליל נעורי בחצי הראשון של האייטיז אני קצת יודע .

פאקו 20 בספטמבר 2012

אחלה תגובה matipool. ממש ילד של יום חמישי…

עומרי 20 בספטמבר 2012

לייק

גיל שלי 20 בספטמבר 2012

לייק גדול מאוד

עומרי 20 בספטמבר 2012

גיל, הניתוחים שלך מחכימים ומאירים עיניים.
למרות זאת, זה לא היה רציני לחזות מפולת בספטמבר, והייתי טוען זאת גם אם המפולת (קרי, ירידה של 10% בזמן קצר) הייתה מגיעה.

אם אחת ל-7 שנים בממוצע יש מפולת, המפולת הבאה תגיע בשנה עד 5 השנים הקרובות.
יותר מזה אנחנו פשוט לא יודעים.
אם אתה בוחר להיות מחוץ לבורסה זה יותר ממובן. אבל ציפייה למפולת בחודש-חודשיים הקרובים זו סיבה לא רצינית ולא אינטלגנטית.
אגב זה בדיוק מה שיועץ ההשקעות בבנק אמר לחבר טוב שלי שלשום – הוא, היועץ בסניף פועלים בכפר סבא ידע לתזמן את השוק ולומר לחבר שלי מתי להיכנס.

עומרי 20 בספטמבר 2012

אגב, זה לא שאני בדעה שהמניות זולות.
חלק ניכר מהסגמנטים בS&P מתומחרים באופן שנראה מלא.
מניות הצריכה הלא מחזורית (מעדות קוקה קולה, פרוקטר, קולגייט וכדומה) אפילו פיתחו בועתיות מסויימת שנובעת מכך שהן נחשבות לבון טון של ההשקעות הערך הסולידיות ומכך שהשוק רואה בדיבידנדים שלהם תרופה לתשואות האגח הנמוכות.
קצת כמו התאוריה של סימונס על אנדרייטדס שנהיים אוברייטדס ככל שמדברים עליהם יותר מדי, שגם אריאל הזכיר באחד הטורים שלו.

התרחבות מכפילים כוללת בסקטור מסוים היא לרוב עניין קצת מדאיג.

גיל שלי 20 בספטמבר 2012

מסכים עם כל מילה שלך. אסור לבסס החלטות השקעה על תזמון. אלו לא פוסטים שנועדו להמליץ על השקעות.

Revivo 20 בספטמבר 2012

לא האמנתי שבימי חיי אזכה לכבוד שכזה ! להפוך לשם תואר לפלח שלם באוכלוסייה בטור של גיל ! תודה ! המחשבה כי אנו רואים משחק לא הוגן ומלאכותי נכונה בחלקה, אך האמינו לי שלא היינו רוצים להיות כאן במשחק ה"אמיתי". אז, המערכת הפיננסית הגלובאלית הייתה קורסת ו1929 הייתה מציאות רלוונטית מתמיד. ההיסטוריה עוד תשפוט את ברננקי, אך חוזי המאקרו של 2008-9 שיצאו כבר אז נגדו נראים היום כמו נאום בר-אילן של ביבי – לא קשור למציאות. בינתיים, רווחים אמיתיים זורמים בחברות אמיתיות בארה"ב, בניגוד לרווחי המגזר הפיננסי עד 2008. ומניות הצריכה האנטי מחזורית שהושמצו מעליי, יהפכו לבועה של ממש בשנים הקרובות לדעתי. זוהי רק ההתחלה. אם כבר, הייתי מסתכל על סין כמקור למפולת.

גיל שלי 20 בספטמבר 2012

דרך אגב אני חושב כמוך על הרחבה כמותית הראשונה. אני חושב שהבאות באו על חשבון תמרוץ ממשלתי שהיה מגיע לכיסים הנכונים. כמו כן ההסתרה של הבעיות מונעת הסכמה עולמית לטיפול באיזונים הנדרשים לצמיחה טובה ויציבה אפרופו סין.

Comments closed