ליגת שוקי ההון – העולם השתגע

אם אובמה יתקוף את סוריה, לפחות לא ידברו על הכלכלה

עולם ההשקעות התרגל לקשר מסוים בין התנועות בערכי ניירות הערך. כל עולם המסחר בנוי של הקשר הזה. לדוגמה בעבר כאשר עלו מחירי הנפט, ירדו מחירי המניות (מדובר בעבר הרחוק). ההגיון היה שעליית מחירי הנפט מבטאת אינפלציה, דבר שיגרור עליה בריביות, ומכאן יהיה קשה לחברות לגייס הון (קיימים גם מודלים שמשווים את ערך המניות לערכים של נכסים אחרים, כלומר עלייה בריביות מעלה את הערך של נכסים מתחרים ומורידה את מחירי המניות). מאז שנת 2007 העולם השתנה, כאשר עלו מחירי הנפט, עלו איתם בהתאמה מחירי המניות.

מאז שהמשקיע העולמי החל להתרגל לרעיון שאנו מתקרבים לסוף ההרחבה הכמותית הקשרים האלה הקרויים בשפה המקצועית קורלציות, הגיעו לסופם המר. המשקיע העולמי מחווה דעתו שכל עניין מחירי הנכסים הוא משחק מכור, משחק שהושפע מדבר אחד בלבד, הדפסת 85 מיליארד דולר בחודש, והגעתם לנכסים השונים.

*

הדבר דומה למאמן כדורסל אשר מתכונן למשחק. כאשר הוא בוחן את הקבוצה היריבה הוא מזהה מפתחות. לדוגמה אחוזי קליעה משלוש. ברור שמאמן שירצה לעצור את הקליעה לשלוש, יקריב את הצבע, כלומר קיימת קורלציה, ירידה באחוזי הקליעה לשלוש, תביא עימה עלייה באחוזי הקליעה ל2. קיימות קורלציות נוספות, לדוגמה יציאה לקלעים תפקיר את הרחבה, ותביא לעלייה בריבאונד ההתקפה. אך מה יעשה המאמן אשר החליט להמר על אחוזים לשלוש, וצופף את הצבע, כאשר קבוצתו גם נותנת שישים אחוז לשלוש, וגם מאפשרת ליריבה להגיע לקרש סל בכל פעם שתרצה? מאמן זה יגיע ללשכת האבטלה בקרוב.

*

זהו המצב בשוקי ההון העולמיים כיום. בעבר עלייה בריביות על אגרות חוב ממשלת ארצות הברית, רימזה לסימנים אינפלציוניים. כיום הריבית עולה, אך האינפלציה בניגוד לציפיות נמצאית ברמתה הנמוכה מזה שנות דור באמריקה. אם כך יגיד המשקיע המתוחכם, העלייה בריביות מסמלת תאבון לסיכון. אך כאשר הוא בוחן את מחירי המניות ואגרות החוב במדינות המתפתחות, הוא מזהה סימנים של קריסה. אפילו מחירי המניות בארצות הברית ובשוקים המפותחים, חדלו ממגמת העלייה שאיפיינה אותם. המשקיע שלנו דומה למאמן בפסקה הקודמת. כל הקורלציות הלכו.

הסיבה שהקורלציות הלכו היא פשוטה. סוף עידן ההרחבה הכמותית שמגיע אלינו בקרוב (כמובן צריך להוסיף אולי, שכן במידה והשוקים ינועו בחדות מטה, הפד תמיד יכול לחדש את הזרקת הסטרואידים), הוא תחילה של עידן לא מוכר בשוקי ההון העולמיים. העולם לא חווה בעברו הדפסת כסף בהיקפים כאלה. צריך לזכור שלא מדובר בפד האמריקאי לבדו, הבנק המרכזי ביפן הצטרף למהומה, וגם באירופה קיימת תמיכה למחירי הנכסים באמצעות התחייבות הבנק האירופי לשמור על מחירי אגרות החוב של מדינות הפריפריה.

המשקיע העולמי שואל את עצמו, כיצד ייראה העולם בלי הסטרואידים. משקיע הגון יכול לענות לשאלה זו רק בתשובה אחת, אין לי מושג. האם מישהו מאיתנו יכול לדעת מה היו התוצאות בריצת מאה מטרים בלי השפעת החומרים האסורים?

*

הפד האמריקאי הזמין את התקיפה בסוריה כנראה. אם השוק יירד בקרוב, ניתן יהיה להאשים את התקיפה בסוריה, ולא את סוף ההדפסה. זו סיבה טובה לחשוב שהנשיא אובמה יבחר לתקוף בסוריה בכל מקרה. זו דרך נפלאה להסוות את מה שקורה בכלכלת ארצות הברית. אחוז האבטלה בירידה לא בגלל תוספת משמעותית במקומות העבודה, אלא בגלל ירידה אדירה בכמות מחפשי העבודה. ההשתתפות בעבודה בארצות הברית נמצאית ברמה הנמוכה ביותר שלה זה שנות דור או שניים. גם המישרות שנוצרות, הן משרות המתגמלות מעט, בעוד המשרות שנגרעות משלמות הרבה יותר. לכן אם נשווה את סך הכסף המשולם כמשכורות בכל חודש בארצות הברית, נמצא מגמת ירידה רצופה.

אובמה יכול ללמוד משהו מישראל, והוא כנראה ישתמש בשיעור. הדרך הטובה ביותר להסיט את תשומת הלב, היא משבר בטחוני. זו עוד קורלציה שהלכה לפח, אובמה רוצה להפציץ והרפובליקנים מתנגדים. עולם חדש לחלוטין.

images

אהבה נכזבת - איתי סממה
יומן אליפות של הניינרס (1). הניצחון על גרין ביי

6 Comments

ניינר (ON THE QUEST FOR SIX) 8 בספטמבר 2013

גיל, תסביר לאובמה שהיום מתחילה עונת הפוטבול כך שהוא לא צריך להסיט את תשומת הלב משום דבר. אני לא צריך לספר לך היכן תהיה תשומת הלב של האמריקאים בחודשים הקרובים.
GO NINERS!!!

גיל שלי 8 בספטמבר 2013

צודק, אבל מה זו התוספת המוזרה לשם שלך? כשהג'איינטס ייקחו את האליפות השנה היא תהיה האליפות החמישית

עורב סגול 8 בספטמבר 2013

צודק. העונה מתחילה היום. בלילה בין חמישי לשישי לא התרחש שום דבר…

גיל שלי 8 בספטמבר 2013

ליתר דיוק היום ב2030 שעון ארצות הברית. מחר בבוקר בשבילי

ניינר (ON THE QUEST FOR SIX) 8 בספטמבר 2013

גיל היקר, אני האחרון שיזלזל בג'איינטס (טראומה קלה ממסע ארוך לאריזונה שהסתיים בשברון לב), אבל נדבר בינואר…

ניב 9 בספטמבר 2013

נעזוב לרגע בצד את הדשא הסינטטי שהקאובויז הולכים להאכיל עוד מעט את הג'יאנטס, להשקיע או לא להשקיע?
ומה נסגר עם הדולר? הוא ישאר כזה נמוך במלחמה? האם הוא יכול עוד לרדת יותר נמוך?

Comments closed